Miércoles, 17 de Octubre de 2018

Movimiento en tasas en EE. UU. golpea bonos locales

Costa RicaLa Nacion, Costa Rica 17 de octubre de 2018

Los precios de los bonos internacionales bajan estrepitosamente, tras la euforia generada por los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, instrumentos que utiliza este país para emitir deuda pública y recaudar dinero.

Los precios de los bonos internacionales bajan estrepitosamente, tras la euforia generada por los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, instrumentos que utiliza este país para emitir deuda pública y recaudar dinero.
¿Qué hay detrás de este comportamiento? Por un lado, existe un efecto de oferta y demanda en los mercados y su impacto en el comportamiento de los rendimientos.
Estados Unidos recurre a más a subastas para atender sus obligaciones y en los últimos eventos ha incrementado las tasas de interés que ofrece. Sin embargo, al mismo tiempo, la demanda de los bonos del Tesoro había bajado.
La demanda disminuyó porque la Reserva Federal no está comprando bonos y los bancos no inyectan el mismo nivel de liquidez.
Además, se ha dado una corrida de inversionistas y esto impactó al alza el rendimiento del Tesoro. La semana pasada, los títulos de referencia a 10 años superaron el rendimiento del 3%, cifra no vista desde el 2011.
Cuando las tasas de los bonos del Tesoro se incrementan, las emisiones en mercados emergentes reducen su atractivo, debido a que el diferencial de tasas se reduce.
Así, los inversionistas venden de forma masiva los bonos en los mercados bursátiles del mundo y, a cambio, recurren a bonos más seguros.
Como resultado, los precios de bonos de varios países en vías de desarrollo llegaron a niveles históricamente bajos. Mientras, los rendimientos, que siempre actúan en la línea adversa, aumentan.
Eso hace que los capitales salgan de países emergentes e ingresen a Estados Unidos, lo que fortalece el dólar y debilita las otras monedas.
En el caso de Costa Rica, el alza de los rendimientos internacionales incrementa el costo del endeudamiento externo del Gobierno Central.