Dividendos ou ganho de capital? qual é o melhor para você?

Ao começarem a investir no mercado acionário, muitos investidores se questionam se faz mais sentido apostar em ações boas pagadoras de dividendos " e com isso garantir um dinheirinho pingando na conta a cada mês, trimestre ou semestre " ou em empresas cujo foco é crescer " e, assim, lucrar com uma possível valorização delas. O que especialistas garantem é que não existe uma estratégia melhor do que a outra, mas sim a que mais combina com o objetivo ou até mesmo com o perfil do investidor.
Um fato é: as carteiras de ganhos de capital (ou seja, que escolhem ações com potencial de valorização) montadas pelas casas de análises ou corretoras têm, naturalmente, uma valorização maior do que aquelas montadas apenas com boas pagadoras de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP).
Na XP Investimentos, por exemplo, a Carteira Top 10, com foco em papéis com ganhos de capital, registra alta de 8,1% no ano até maio " frente à queda de 2,2% da Carteira Top Dividendos no período. Na Toro Investimentos, o retorno anual da Carteira de Dividendos até maio era de 3,48%. Já o da Carteira de Ganhos (chamada de Pioneiros da Bolsa) era de 16,9%. No BTG Pactual, a carteira de ganhos de capital acumula alta de 9,8% no ano até maio, e a Carteira Recomendada de Dividendos, de 5,26%.
Para fins de comparação, o BOVA11 (o ETF, ou seja, fundo que replica o Ibovespa, principal índice da B3) acumulava alta de 5,7% até maio. Já o DIVO11 (ETF que replica o índice de melhores empresas pagadoras de dividendos) avançava 4,06% no período.
Reaplicar valor recebido
Porém, segundo levantamento do Valor Data, as dez empresas com maior retorno para o investidor na forma de dividendos, métrica chamada de dividend yield (que compara o valor dos dividendos pagos em 12 meses pelo preço da ação no início do período) tiveram valorização média de 33% em 12 meses até 24 de junho. No mesmo período, o Ibovespa teve alta de 37%. Mas, quando se consideram os dois efeitos (ganho de capital mais ganho com dividendos), o ganho médio dos que distribuem bons dividendos foi de 50%.
Esses resultados, no entanto, não significam que uma estratégia é melhor do que a outra, dizem analistas. Elas devem apenas ser usadas para objetivos diferentes.
Ao apostar em boas pagadoras de dividendos, o investidor tem acesso a um fluxo de renda constante. Ou seja, é como se fosse um dinheiro extra que entra mensal, trimestral, semestral ou anualmente. A recorrência depende da companhia " que decide quanto e quando distribuir dividendos. Mas, para conseguir montantes altos com isso, é preciso ter um valor igualmente alto aplicado naqueles papéis.
" Para o investidor ter valores importantes, mensalmente falando, ele precisa investir de forma bem relevante. Por exemplo, o Bradesco paga mensalmente R$ 0,01 ou R$ 0,02 por ação. Para isso ter relevância, é preciso ter muitos papéis do Bradesco " diz Lucas Carvalho, analista da Toro Investimentos.
Ele avalia que o mais interessante para investidores iniciantes ou com quantias menores é reaplicar o valor recebido em dividendos. Por outro lado, quem opta por investir em ações de empresas focadas em ganho de capital espera ganhar com a própria valorização dos papéis. Para especialistas, a estratégia é mais voltada para o longo prazo e para investidores com maior apetite por ganhos (e mais riscos).
" Diferente da carteira de dividendos, que é mais conservadora, a de ganhos de capital é voltada para um público mais moderado ou agressivo " diz Carvalho.
Por outro lado, Jennie Li, estrategista de ações da XP Investimentos, reforça que nessa estratégia é possível que o investidor enfrente oscilações mais fortes " mas não deve se apavorar, já que a ideia é ficar com esses papéis por um período maior:
" Nessa carteira (de ganho de capital), temos essa visão de longo prazo, para crescer o patrimônio do investidor, e não pra tirar renda em cima disso. Mas quando a gente tem essa visão de longo prazo, tem um pouco de volatilidade. O investidor pessoa física precisa saber que pode haver queda, correção no curto prazo.
Para entender que tipo de empresas pagam bons dividendos e quais companhias tendem a ter ganho de capital no longo prazo, é preciso compreender o tipo de produto que elas oferecem e como é a receita delas.
Companhias que tendem a se valorizar no longo prazo são aquelas que precisam investir em seus negócios, seja lançando novos produtos ou construindo novas fábricas ou lojas. Com isso, a companhia tende a aumentar sua produtividade e, assim, seu lucro. Isso fará com que suas ações sejam mais buscadas e, consequentemente, seu preço aumente.
" Quando uma empresa está se desenvolvendo, ela precisa investir dinheiro em seu negócio. Então, ela não distribui dividendos, ela reinveste seu lucro. Essas empresas têm política de ganho de capital, ou seja, de crescer no longo prazo e se valorizar " diz Jerson Zanlorenzi, responsável pela mesa de renda variável e derivativos do banco digital BTG Pactual .
Varejo e tecnologia
Segundo os especialistas, alguns exemplos de setores com empresas voltadas ao ganho de capital são o varejo e tecnologia, que constantemente investem em seus negócios a fim de aumentar seus lucros.
Já empresas que não precisam fazer grandes investimentos e têm receita recorrente são aquelas que pagam os melhores dividendos. Isso acontece com empresas de setores que funcionam via concessão, como os setores elétrico e de telecomunicações.
Especialistas reforçam que o investidor pode apostar nas duas estratégias, para diversificar sua carteira ou para usá-la em objetivos diferentes. Escolher os papéis que a compõem, porém, não é tarefa simples.
Mas Victor Montezuma, chefe de análise de investimentos da Suno Research, lembra que hoje há plataformas que facilitam, "trazendo as informações sobre o quanto aquela companhia paga por ação, quais as datas etc". Alguns sites são gratuitos, e outros, com informações mais detalhadas, pagos. Além disso, Montezuma lembra que muitas casas de análises fornecem esse tipo de relatório aos seus clientes.
A escolha de papéis para compor a carteira voltada para ganhos de capital é mais complexa. Isso porque depende ainda de análises do seu setor e do contexto macroeconômico. A saída, diz Montezuma, é começar filtrando as ações por setores que o investidor conhece.