Reforma pensional: ahorro perdería casi $170 billones

La discusión sobre la reforma pensional ha estado marcada por un elemento central y es el equilibrio entre garantizar mesadas a los actuales jubilados y construir ahorro para los trabajadores que apenas inician su vida laboral, en medio de un entorno en el que la población del país está envejeciendo y la fuerza laboral sigue perdiendo fuerza. En ese pulso, el Centro de Estudios Económicos Anif lanzó una advertencia en la que resalta que con el nuevo esquema, Colombia perdería unos $170 billones en ahorro pensional a 2040; cifra que no es menor, pues representa un golpe directo para el futuro de los trabajadores y la capacidad de financiamiento de la economía en su conjunto. El corazón del debate está en la forma como se distribuirán las cotizaciones, ya que hoy, de cada $100 de aportes, $70 van directamente a cuentas individuales de ahorro en los fondos privados y $30 se destinan al régimen de reparto, que usa esos recursos de inmediato para pagar pensiones. Todo esto bajo una lógica clara en la que la mayor parte se reserva y se invierte en portafolios diversificados que, con el tiempo, permiten generar rendimientos y fortalecer el capital de quienes ahorran. Con el nuevo esquema, esa ecuación se invierte y tal como lo explicó José Ignacio López, presidente de Anif, "de cada $100 de cotizaciones nos vamos a estar gastando $70 y vamos a estar ahorrando solo $30", por lo que destacó que esa reversión no es un detalle técnico, sino un cambio estructural que reducirá de manera significativa la capacidad de ahorro de los trabajadores y del país. El informe de Anif advierte que si el esquema actual se mantuviera, en 2040 Colombia podría contar con un ahorro pensional acumulado cercano a los $1.212 billones (en valores constantes de 2024). Pero con la reforma en marcha, el monto caería a $1.042 billones. "La diferencia, esos $170 billones, es la magnitud de la pérdida proyectada. Esto equivale a restarle oxígeno al mercado de capitales y a la inversión en sectores estratégicos, pues buena parte de los recursos que hoy nutren al sistema financiero provienen justamente del ahorro de largo plazo de los trabajadores", dijeron. ¿Se puede evitar? Uno de los mecanismos diseñados para mitigar este impacto es el Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo (FAPC), que en teoría, debería recoger parte de las cotizaciones para garantizar un colchón de recursos hacia adelante. Sin embargo, Anif advierte que este fondo se nutrirá en mayor medida de traslados de recursos ya existentes que de nuevas cotizaciones, lo que compromete su sostenibilidad. En palabras de López, "el sistema nuevo va a tener menor ahorro pensional para los trabajadores, de tal suerte que hacia el año 2040 vamos a tener $170 billones menos de ahorro en Colombia como consecuencia de que estamos transitando hacia un sistema donde el reparto, que es un sistema donde hay simplemente entradas y salidas y no hay ahorro, va a ganar participación". La preocupación no es menor si se considera el rol de los fondos de pensiones en la economía. En 2024, los multifondos privados acumulaban recursos equivalentes al 27,3% del PIB, con cotizaciones que ascendieron a $41,3 billones. "Estos fondos, gracias a la diversificación de sus portafolios, han permitido a los trabajadores acceder a rentabilidades más competitivas, al tiempo que impulsan el desarrollo del mercado de capitales, financian deuda pública y privada, y apalancan proyectos empresariales y de infraestructura", agregó López. Deja claro que "con menos ahorro disponible, la demanda de activos financieros también se reducirá, y con ello el margen para que el país financie su crecimiento". Según los cálculos de Anif, los sectores más afectados por la caída en el ahorro serían la deuda pública local, que perdería unos $68 billones en demanda hacia 2040, y la renta variable internacional, con un recorte de $47 billones. Esto, según explicaron, implica que el Estado tendría que buscar alternativas más costosas para financiarse y que las empresas podrían enfrentar más dificultades para acceder a capital en los mercados internacionales. La advertencia llega en un momento de alta expectativa, dado que la reforma pensional es una de las apuestas del gobierno Petro y su entrada en vigencia despierta tanta ansiedad como incertidumbre y para los trabajadores, la promesa es de mayor cobertura, especialmente para quienes no han tenido una vida laboral continua o formal. Pero para los analistas, la sostenibilidad del sistema es un tema que no puede dejarse de lado, resaltando que "estamos a puertas de que entre un nuevo sistema pensional, hay mucha ansiedad de cuándo va a entrar, pero nosotros tenemos una gran preocupación y es el ahorro pensional de los trabajadores de Colombia", insistió López. Por ahora este proyecto sigue estancado en la Corte Constitucional, donde los jueces tratan de definir si hubo o no vicios de trámite durante su aprobación. Si bien algunas empresas ya empezaron a prepararse, mientras que otras prefieren aguardar a que se defina su futuro; las alertas sobre los efectos de la reforma no cesan. Anif ha planteado varias recomendaciones, comenzando por mantener la independencia de los recursos entre los diferentes pilares del sistema, evitando que se mezclen cotizaciones contributivas con aportes de esquemas semicontributivos o solidarios.
Otra recomendación es blindar el Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo como un recurso intocable, para que cumpla su propósito de dar estabilidad en el tiempo. Hay que evitar inversiones forzosas y conservar la lógica de diversifi- cación que aplican los fondos privados, al tiempo que se impulsa el desarrollo de un mercado competitivo de rentas vitalicias", dijo López. Por último, es clave un estudio actuarial en 2026, cuando la reforma ya esté en marcha y sea posible evaluar su impacto. Pero el debate apenas comienza.