Não é sobre foguetes: ipo da spacex abre novo momento da ia

A maior abertura de capital (IPO, na sigla em inglês) já registrada não será sobre foguetes. Esta semana, a SpaceX deve ser coroada a mais importante companhia privada de negócios espaciais de todos os tempos " fruto do domínio dos foguetes reutilizáveis e de uma rede global com mais de 10 mil satélites. Mas, por trás do IPO de US$ 1,77 trilhão, não estão colônias em Marte: o evento marca um novo momento e um grande desafio para o boom da inteligência artificial (IA).
O apetite da companhia pelo mercado de IA está registrado no documento enviado no mês passado aos reguladores do mercado americano. Nele, 93% do mercado potencial que a companhia pretende acessar está atrelado à IA, totalizando US$ 26,5 trilhões " o restante, US$ 2 trilhões, está ligado à razão da fama da SpaceX: foguetes e satélites. "Acreditamos ter identificado o maior mercado potencial acessível da história da Humanidade", escreveu a companhia à Securities and Exchange Commission (SEC, a xerife do mercado americano).
Operação verticalizada
É uma aposta ousada quando se observa o que a empresa comandada por Elon Musk vem apresentando. Em 2025, a xAI, a empresa de IA criada às pressas em 2023 pelo bilionário, registrou receita de apenas US$ 3,2 bilhões e amargou prejuízo de US$ 6,4 bilhões " no total, a SpaceX teve prejuízo de US$ 4,9 bilhões.
A guinada da SpaceX para ser um império da IA é recente " há um ano os analistas só falavam de foguetes e satélites. Em março do ano passado, a xAI absorveu o X, antigo Twitter. Fazia sentido: na era dos grandes modelos como principal expoente da IA, uma rede social que gera dados inéditos diariamente " e que tem base de usuários consolidada " é um grande ativo.
Para quem planeja ter um conglomerado de IA, o caminho natural é fundir software (xAI) e hardware (SpaceX), o que aconteceu em fevereiro deste ano, com a compra da primeira pela segunda.
" Musk teve a grande sacada de que o foguete é só o caminhão para levar o hardware dele para o espaço. E tornou isso em diferencial competitivo no mundo da IA " afirma Egon Daxbacher, professor do Instituto de Tecnologia e Liderança (Inteli). " O capital sacou que a grande virada na IA, principalmente com a valorização da Nvidia, é infraestrutura. A SpaceX está gritando: "estou entrando em infraestrutura". A era da receita com publicidade, como nas redes sociais, acabou.
Ao contrário de OpenAI e Anthropic, a SpaceX é capaz de ter uma operação verticalizada, unindo data centers, infraestrutura espacial de internet e foguetes " e Musk planeja também criar os próprios chips de IA, por meio de uma parceria entre SpaceX e Tesla que pode custar US$ 119 bilhões. No ano passado, o bilionário gastou US$ 12,7 bilhões na construção de data centers e aquisição de hardware.
Com o novo posicionamento, a SpaceX quer se tornar um pilar do ecossistema de IA, dando conta não só das ambições geopolíticas do governo americano, mas também dos objetivos de suas rivais. Recentemente, a companhia fechou um acordo de US$ 45 bilhões até 2029 com a Anthropic para dar acesso a 220 mil GPUs dos data centers Colossus e Colossus 2, da xAI.
" A busca agora é por segurança computacional. Embora Musk não lidere o mercado de IA, ele detém os gargalos de infraestrutura. Neste momento, os EUA dependem fortemente do sucesso da SpaceX. A companhia começa a se tornar too big to fail (grande demais para quebrar) " diz Gustavo Macedo, professor do Insper.
Para Macedo, o domínio da corrida da IA passa por quatro dimensões, e a empresa que mais crescer em cada uma delas será a vencedora. São elas: usuários (que ele chama de "trabalho"), dados, materiais e energia. Nas duas primeiras categorias, a SpaceX disputa algum espaço com o chatbot Grok, mas perde não só para OpenAI e Anthropic como para as gigantes Google e Meta.
A empresa de Musk, porém, tem potenciais vantagens nos outros dois pontos, que dificilmente poderão ser superadas no curto prazo. Seu braço espacial pode garantir acesso exclusivo a recursos naturais para a produção de componentes, como terras-raras na Lua.
No quesito energia, a exploração da Lua pode garantir acesso ao Hélio-3, gás raro na Terra, mas abundante na superfície lunar. Ele é componente fundamental para a estabilização do processo de fusão nuclear, considerado o Santo Graal da energia limpa. O acesso a esse componente poderia alimentar não só data centers, como mudar a matriz energética do planeta.
Além disso, os foguetes permitirão a instalação de data centers no espaço. "Acreditamos que os foguetes reutilizáveis da SpaceX, a fabricação de satélites em escala e a expertise operacional podem viabilizar a implantação rápida e econômica de constelações massivas de satélites de computação para IA para data centers orbitais", afirmou a empresa no pedido de IPO.
Data centers desse tipo teriam menor consumo de água " fator que tem levado várias cidades a rejeitarem essas infraestruturas ", pois seriam alimentados por energia solar e resfriados pela própria temperatura espacial. Em novembro, o Google anunciou o Project Suncatcher, também para instalar essas estruturas no espaço. A SpaceX planeja lançar 1 milhão de satélites a médio e a longo prazos.
Se conseguir executar os dois planos, a SpaceX pode ser a grande vencedora da disputa da IA, diz Macedo:
" O que o mercado está se perguntando agora é o que seria o equivalente da IA ao homem pisar na Lua. Quem pisa na Lua, ganha tudo.
Armadilhas à frente
Segundo Daxbacher, do Inteli, o perfil único e o sucesso do IPO da SpaceX podem levar a uma reorganização de todo o mercado de IA, com o dinheiro deixando alguns nomes conhecidos para seguir a trilha de Musk:
" Não existe nenhum lançamento dessa magnitude que não vá desbalancear as carteiras de investidores, obrigando gestores de fundos a redirecionar o dinheiro. Isso significa uma potencial desvalorização das outras big techs, especialmente em decorrência de uma potencial valorização da SpaceX pós-IPO. Há quem aposte em alta de 80%.
Ainda assim, a empresa de Musk terá algumas armadilhas à frente, como a verticalização excessiva e uma hierarquização rígida. Isso pode se acentuar porque alguns analistas preveem que a SpaceX pode absorver a Tesla em um futuro próximo. Para Dan Ives, da Wedbush Securities, há mais de 80% de chance que isso aconteça.
Outro risco é a pressão que a empresa sofrerá depois do IPO, o que pode afetar a sua capacidade de desenvolvimento tecnológico " alguns fundos, como o Fundo de Pensão da Dinamarca, já vetaram investimentos em ações da SpaceX por considerá-las inflacionadas.
" Esse é um jogo que você precisa investir massivamente em pesquisa e desenvolvimento (P&D). Só quem tem grana para isso são os conglomerados. O problema é que existe a pressão dos conselhos de administração para aumentar o volume de dividendos " diz Daxbacher. " É uma grande armadilha.
Macedo cita outro fator:
" Cada lançamento chinês que der certo afetará diretamente o valor de mercado da SpaceX.
Assim, Musk e seus principais concorrentes terão de provar que a IA realmente é capaz de entregar os retornos dos quais se fala desde o boom do ChatGPT, principalmente em termos de infraestrutura. Dadas a complexidade do mercado, parece tão desafiador quanto colonizar Marte.