El mercado anticipa una nueva ruta para la Tasa de Política Monetaria

"Un desafiante escenario para el Banco Central". Así define José Manuel Peña, senior portfolio manager en Fintual, el sorpresivo IPC conocido ayer. De hecho, la inflación implícita en los instrumentos de renta fija "sugiere que la convergencia hacia la meta inflacionaria del Banco no se alcanzará en los próximos 24 meses", agrega.
Las tarifas eléctricas se dispararon 18,9%, pero "la sorpresa al alza del IPC se explica fundamentalmente por la división alimentos, la que rebotó de manera más amplia a la esperada", dice Felipe Alarcón, economista asesor de EuroAmerica.
Esto podría estar reflejando efectos de segunda vuelta. El IPC excluyendo alimentos y energía subió de manera mucho más moderada (0,2% mensual), lo que, según Scotiabank, podría evidenciar que esos bienes están traspasando el significativo aumento de las tarifas eléctricas. "Este mes destacan alzas en alimentos que podrían estar reflejando efectos de segunda vuelta", dice. "Este es el caso de las cecinas (4,6% mensual), agua embotellada (15%), pan (0,9%), bebidas gaseosas (3,7%), entre otros productos de producción local donde la electricidad representa un componente relevante en su estructura de costos".
Con esto,"puede aumentar la probabilidad de una pausa temporal en la reunión del Banco Central de diciembre", dice Andrés Pardo, estratega jefe para Latinoamérica en XP Investments.
Andrés Pérez, economista jefe Latam de Itaú, todavía contempla un recorte de 25 puntos base en la RPM del 17 de diciembre. Pero condiciones financieras globales más estrechas y variaciones en las aún ancladas expectativas de inflación podrían llevar a un camino más gradual hacia la tasa neutral.
Otros son más drásticos."No observábamos espacio para una baja en la RPM de octubre, reunión donde se recortó en 25 puntos base", advierte Natalia Aránguiz, socia y gerente de estudios de Aurea Group. "Por tanto, después de estos datos, existe aún menos margen para el 17 de diciembre".