Nuevos datos de inflación no quitan cautela para el mínimo

La publicación del dato de inflación de noviembre por parte del Dane, que se ubicó en 0,07% en su variación mensual y en 5,3% en su variación anual, abrió una nueva ventana de análisis sobre el comportamiento del costo de vida en el cierre del año y el ambiente en el que este martes, 9 de diciembre, sindicatos y empresarios presentarán sus primeras propuestas para definir el salario mínimo del próximo año. Aunque la cifra representó un alivio frente a los meses anteriores, los expertos insisten en que la desinflación todavía enfrenta desafíos importantes, dado que en el agregado anual la inflación se redujo a 5,3%, un dato que pone sobre la mesa un panorama mixto, dado que cae respecto a octubre, pero marca un leve repunte frente a noviembre del 2024. De esta forma, el retroceso parcial no implica que el fenómeno esté controlado, pues el comportamiento de algunos componentes esenciales del índice mantiene presiones sobre la economía y esto explica la advertencia de varios analistas de no sobredimensionar el alivio reciente ni asumir que la convergencia hacia la meta del Banco de la República será inmediata. Por ejemplo, María Claudia Lacouture, presidenta de AmCham Colombia, sostuvo que "la inflación cede, pero aún no está bajo control", señalando que la variación en lo corrido del año, de 4,82%, continúa por encima del registro del mismo periodo del año anterior. Para la dirigente empresarial, cualquier aumento desproporcionado del salario mínimo agregaría tensiones innecesarias, pues "generaría mayores presiones de costos, afectando el crecimiento y el empleo y, en última instancia, deteriorando el poder adquisitivo que se busca proteger". El Emisor seguirá

con paso cauto Este llamado a la prudencia coincide con el análisis sectorial presentado por BBVA Research, donde Mariana Quinche, economista de la entidad, sostiene que la moderación observada en noviembre se explica principalmente por el desempeño de los alimentos, cuya variación anual descendió a 5,74%; al tiempo que destaca que la caída estuvo impulsada por reducciones notorias en perecederos y procesados, mientras que otros rubros como las carnes presentaron incrementos moderados que no alteraron la tendencia. La inflación sin alimentos también mostró señales de alivio; ya que según Quinche, "la variación anual se ubicó en 5,3%, disminuyendo 21 puntos básicos" frente a octubre, lo que refuerza la percepción de que el avance del costo de vida está perdiendo tracción. Sin embargo, la economista subrayó que aún existen focos de presión en los regulados, donde la variación anual aumentó a 6,3% impulsada por el comportamiento del suministro de agua y del combustible para vehículos, lo que constituye un riesgo para el inicio del próximo año. Jackeline Piraján, economista principal de DAVIbank, interpretó el dato como un respiro, pero no como un giro definitivo y resaltó que la inflación anual sin alimentos ni regulados se ubicó en 4,86%, una reducción que, aunque positiva, permanece por encima de las metas del Emisor. Frente al componente mensual, detalló que alimentos aportaron una contribución decisiva, pues "variaron 0,72% negativo y redujeron la inflación en 14 puntos básicos", impulsados por la caída en frutas frescas. No obstante, Piraján llamó la atención sobre el comportamiento de otros sectores que aportaron al alza, especialmente alojamiento y servicios públicos, transporte y restaurantes. Estos incrementos, asociados tanto a ajustes tarifarios como a dinámicas estacionales, podrían reproducirse en diciembre y tensionar nuevamente la inflación anual y debido a ello, la economista también fue enfática en alertar que, durante 2025, varios aumentos salariales fueron trasladados a precios, facilitados por una demanda interna todavía robusta. Por ello, advirtió que la decisión sobre el salario mínimo incidirá directamente en el proceso desinflacionario, dejando claro que "si llegamos a ver una subida del salario mínimo sustancial por encima de la regla tradicional de inflación más productividad, es probable que nos demoremos mucho más tiempo en llegar a la meta" y partiendo de esto, justifica que el Banco de la República mantenga por ahora una postura estable, especialmente ante la especulación reciente sobre eventuales incrementos de tasas. En esa línea, DAVIbank estima que la tasa de interés del Emisor permanecerá estable en 9,25% durante el primer semestre de 2026, y que solo en la segunda mitad del año podría abrirse un debate sobre recortes, siempre y cuando la inflación responda favorablemente al impacto del salario mínimo en los primeros meses. Piraján anticipa que el Banco de la República no considerará seriamente subir tasas en su reunión de diciembre que se realizará la próxima semana, pero advierte que cualquier distorsión introducida por un ajuste excesivo complicaría aún más el panorama. Propuestas que podrían darse Mientras tanto, la Federación Colombiana de Gestión Humana - ACRIP presentó un panorama distinto, centrado en las capacidades reales de las empresas. Su presidente, Juan Carlos Ramírez, afirmó que "el 82,2% de las empresas en Colombia proyectan realizar un incremento promedio del 6,2% en los salarios", según un estudio basado en más de 150 organizaciones consultadas, con lo cual se marcaría un punto de partida desde el sector productivo. Este gremio insistió en que un ajuste entre el 6% y el 7% sería lo más apropiado para 2026, un rango que considera alineado con la realidad empresarial y los desafíos persistentes.