‘Se avecinan meses de inflexión para Ecopetrol’: Credicorp

Credicorp Capital emitió un informe sobre el panorama por el que pasa Ecopetrol, la acción y el precio del petróleo en la actualidad. Según la firma el entorno actual no parece particularmente prometedor para la petrolera. Con lo anterior, en las cifras entregadas por la empresa, los precios del Brent se han normalizado en US$60-65 por barril tras los máximos de 2022, reflejando expectativas de sobreoferta hacia 2026-2027 frente a riesgos geopolíticos persistentes. Si bien los futuros implican que el petróleo en esta referencia se ubicará en US$63 por barril, la Agencia Internacional de Energía (EIA) proyecta precios sustancialmente más bajos, lo que representaría un riesgo a la baja para la valoración de Ecopetrol. "Aun así, el sentimiento del mercado ha mejorado a medida que las expectativas de peak oil, el punto de producción máxima, se han desplazado más hacia el futuro", resaltó el documento. Además, se resaltó que en el corto plazo se ve un ruido regulatorio, fiscal y legal relacionado con requerimientos de IVA a combustibles importados, posibles impuestos adicionales y decisiones corporativas en EE. UU. Elecciones, cruciales para la iguana De acuerdo con el informe de Credicorp Capital, los próximos meses podrían ser un punto de inflexión para Ecopetrol, relacionado con el momento positivo actual del mercado y un posible resultado electoral favorable. De hecho, las reservas siguen siendo altamente dependientes del escenario político, y un cambio de administración podría desbloquear contratos de exploración, mejoras regulatorias y nuevas subastas, con el fracking emergiendo como un posible catalizador de mediano plazo. Los resultados electorales probablemente definirán la futura gestión, la disciplina de costos y la asignación de capital de la compañía. Sin embargo, la entidad proyecta una menor rentabilidad por dividendo, cayendo a 5,1% para 2026. "Ecopetrol ha sido uno de los principales beneficiarios del reciente repunte del mercado, apoyado por el próximo escenario electoral y la renovada entrada de flujos hacia mercados emergentes. Mantenemos nuestra recomendación de mantener, ya que consideramos que los inversionistas deben mantener exposición al nombre en medio de un destacado momento en el mercado de acciones local", mencionó la firma. Esto generará cambios en el futuro de la compañía serán las entradas de flujos hacia Latam; una mayor presencia prevista de los fondos de pensiones en el mercado local debido a una menor exposición permitida a activos en el exterior y algo de anticipación frente a las elecciones locales. "Nuestro precio objetivo actualizado incorpora los resultados de tercer trimestre del 2025, incluye el plan de CAPEX 2026 de Ecopetrol junto con los volúmenes esperados para cada segmento. También incorpora los pronósticos más recientes para el precio del barril Brent y las expectativas actualizadas de FX de nuestro equipo macro para 2026", agregó. Se resalta que una victoria electoral de un candidato presidencial promercado también podría conducir a una nueva estrategia de largo plazo, reemplazando la estrategia 2040, junto con eficiencias operativas tras años de compresión en los márgenes de Ecopetrol. "Dicho esto, seguimos resaltando un perfil de riesgo binario de Ecopetrol, ya que actúa como un proxy para la continuidad o el cambio en las políticas públicas. Bajo un escenario promercado, la acción podría sobresalir significativamente, mientras que no descartemos retrocesos bajo un contexto desfavorable para el mercado petrolero", agregó Credicorp Capital. Según la más reciente información de Ecopetrol, durante el tercer trimestre la empresa tuvo ingresos por $29,8 billones, una caída del 13,85 en comparación con los $34,6 billones de hace un año. En el caso del EBITDA, este se redujo 11,8% al pasar de $13,9 billones en el tercer trimestre del 2024 para llegar a $12,3 billones al último trimestre reportado. Sin embargo, el resultado que más afectó fue el de la utilidad neta que cayó cerca del 30% y se ubicó en $2,6 billones (un año atrás fue de $3,6 billones).