Consejo Fiscal advierte riesgos de deterioro del déficit y pide al gobierno desde ya medidas de ajuste de gasto

El Consejo Fiscal Autónomo (CFA), un organismo de carácter técnico e independiente, que asesora al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), en materia de política fiscal, evaluación de los riesgos a la estabilidad fiscal, sostenibilidad de la deuda pública y seguimiento de la regla fiscal, emitió su primer informe en el que refirió al cumplimiento de la regla en 2025 y realizó advertencias para este año. El CFA era antes el Consejo Fiscal Asesor, pero en 2025 en la ley de Presupuesto se le cambió el nombre y se le dio más independencia.


Según el CFA, por segundo año consecutivo "la regla fiscal original fue incumplida en uno de sus tres pilares" (en 2024 fue incumplida en los tres). Es decir, los de déficit fiscal estructural y tope de endeudamiento neto se cumplieron, pero el de incremento del gasto en relación al crecimiento potencial de la economía uruguaya no, según el consejo. Indicó que el gasto del gobierno central-Banco de Previsión Social (BPS)aumentó 5,7% en 2025, más del doble que lo que marcaba el crecimiento potencial del Producto Interno Bruto (PIB, 2,5%).

Sin embargo, ese pilar de tope de gasto fue eliminado en la ley de Presupuesto aprobada en 2025, por lo que en los hechos la regla fiscal se cumplió (aunque el CFA marque lo contrario).

Así también lo manifestó recientemente el ministro de Economía y Finanzas, Gabriel Oddone cuando en una presentación junto al subsecretario de esa cartera, Martín Vallcorba y la directora de Política Económica, Bibiana Lanzilotta marcó que "la casa está en orden".

Los riesgos que ve el Consejo Fiscal Autonómo

Para 2026, "el CFA identifica riesgos de deterioro del déficit estructural en el corto plazo y advierte sobre la posibilidad de incumplimiento de la meta establecida para 2026 en ausencia de medidas compensatorias".

"En primer lugar, un crecimiento menor al previsto en el Presupuesto tal como se ha observado desde el segundo semestre de 2025 y como anticipan los miembros del Comité de Expertos para 2026 afectaría negativamente la recaudación tributaria", indicó el informe.

"En segundo lugar, al igual que en 2023 y 2024, una inflación y un tipo de cambio real menores a los previstos en la instancia presupuestal, podría reducir aún más el valor de las bases imponibles y, por esa vía, moderar el crecimiento de los ingresos estructurales, al tiempo que incrementaría el valor real de los gastos indexados como pasividades y remuneraciones, afectando adversamente el resultado fiscal estructural", añadió.

Según el informe, "de materializarse estos riesgos, estimaciones preliminares del CFA basadas en las proyecciones macroeconómicas actualizadas del Comité de Expertos de febrero de 2026 que cuantifican los riesgos a la baja sobre la recaudación de la DGI y al alza sobre partidas de gastos comprometidas sugieren que el balance estructural de 2026 podría deteriorarse en alrededor de 0,5% del PIB respecto a la meta de déficit fiscal estructural de 4% del PIB".

Por eso el consejo sugirió medidas. "El CFA entiende que las eventuales medidas compensatorias deberían priorizar el ajuste de gastos discrecionales", recomendó.

Se debe "prever desde ya la adopción prudente de medidas de ajuste de gasto discrecional en 2026 para ser desplegadas en cuanto sean necesarias", remarcó el informe. Es decir topear el incremento del gasto o directamente reducir gastos.

"Esta recomendación se fundamenta en la evidencia empírica sobre la composición de las consolidaciones fiscales. En particular, la literatura distingue entre ajustes basados en ingresos y en gastos, señalando que aquellos centrados en la contención del gasto corriente estructural tienden a ser más duraderos y menos contractivos que los apoyados principalmente en aumentos de la carga tributaria", añadió.

De todas maneras, el informe alertó que "aun cumpliéndose la meta operacional de balance estructural en 2026, el déficit fiscal estructural se mantendría por tercer año consecutivo en torno al 4% del PIB, sin una mejora respecto a los dos años previos".

"El CFA advierte que se trata de un déficit estructural incompatible con la sostenibilidad de la deuda en el mediano plazo", agregó.

"No hay espacio fiscal"

En junio el Poder Ejecutivo presentará al Parlamento el proyecto de ley de Rendición de Cuentas 2025. "Cabe señalar que, históricamente, estas instancias han exhibido una dinámica predominantemente expansiva del gasto. Esta regularidad institucional sugiere que, aun en escenarios de menor crecimiento o mayores restricciones fiscales, tienden a consolidarse aumentos estructurales del gasto", alertó el CFA.

"Dados los riesgos asociados al proceso de consolidación fiscal previsto en la programación del Presupuesto a partir de 2027, es especialmente importante que la gestión fiscal de 2026 sea de particular cautela", recomendó.

"La incorporación de nuevos compromisos de gasto permanente para los próximos ejercicios, que se sumarían a los ya estipulados en el Presupuesto Nacional, no contaría con márgenes fiscales que la respalden, salvo que sean compensados con reducción de otros gastos estructurales y/o aumentos adicionales de ingresos", insistió el consejo.

Diálogo Social

En 2026 culminará el proceso de Diálogo Social y en su discurso ante la Asamblea General, el presidente de la República, Yamandú Orsi adelantó que habrá mecanismos para bajar la edad de jubilación mínima a 60 años (que la reforma jubilatoria de 2023 prevé aumentar gradualmente hasta 65 años).

"El CFA alerta sobre la importancia de un abordaje estructural que tenga en cuenta que las expansiones de cobertura o prestaciones sociales sin financiamiento permanente podrían implicar un deterioro persistente del resultado estructural en el corto y mediano plazo, en un escenario fiscal sin holguras y con riesgos a la baja", indicó el informe.