Braskem alerta para ‘incerteza relevante’ sobre seu futuro

Ao informar ontem, no balanço financeiro, que registrou um prejuízo líquido consolidado de R$ 11 bilhões em 2025, com patrimônio líquido negativo em R$ 16,5 bilhões, a gigante da indústria petroquímica Braskem alertou que há "dúvida significativa sobre a capacidade de continuidade operacional". Em outras palavras, a empresa pode quebrar. A subsidiária do México já deu calotes em títulos de dívida, abrindo espaço para execuções antecipadas, o que poderá levar a um processo de recuperação judicial ou extrajudicial, inclusive nos Estados Unidos.
A Braskem está entre as maiores do mundo na produção de insumos usados na fabricação de plástico, tubos de PVC e vários outros elementos essenciais para itens do dia a dia, mas vem enfrentando um calvário, com problemas em várias frentes.
O principal é a indefinição sobre o controle da companhia. A Braskem tem a Petrobras como sócia minoritária e se tornou gigante sob o comando da Odebrecht, quando a construtora formava um conglomerado. No entanto, desde 2018, a hoje Novonor vive uma novela para vender sua fatia na petroquímica " a expectativa é que uma proposta da gestora de recursos IG4 seja finalmente concluída em breve.
O calvário inclui ainda gastos e baixas contábeis associados ao desastre ambiental em antigas minas de sal-gema em Maceió (AL), um excesso de endividamento e a falta de competitividade em um ciclo de baixa da indústria petroquímica global.
Juros ‘aceleram a forca’
A dívida total encerrou 2025 em US$ 9,4 bilhões. Em novembro, a Braskem Idesa, subsidiária da companhia no México, deu calote no pagamento de juros de títulos de dívida com vencimento em 2029. No mês passado, foi a vez de papéis que vencem em 2032. Com os atrasos, os investidores que compraram os títulos têm direito a pedir a antecipação do pagamento. Diante da perspectiva de execuções, a Braskem classificou os valores no balanço como se tivessem de ser desembolsados logo, o que contribuiu para os resultados ficarem ainda mais negativos no fim de 2025.
Com os juros nos maiores níveis em 20 anos, o excesso de endividamento atinge uma série de companhias " Raízen, Grupo Pão de Açúcar e CSN são alguns exemplos ", como mostrou O GLOBO no último domingo. Mas, para Max Mustrangi, presidente da Excellance, consultoria especializada na reestruturação de empresas, os juros nas máximas só "aceleram a forca", e a origem do problema é a gestão.
Para explicar os resultados ruins, a diretoria da Braskem bateu ontem na tecla do ciclo de baixa da indústria petroquímica. Segundo João Zuñeda, sócio-fundador da consultoria MaxiQuim, todas as companhias do setor tiveram resultado pior no ano passado. Isso porque há excesso de capacidade de produção na indústria global, que cresceu acima da demanda.
O resultado é o achatamento dos spreads, como a indústria chama a diferença entre os custos dos insumos, boa parte derivada de petróleo e gás, e os preços de venda para os clientes, fábricas dos mais variados produtos.
" Os EUA investiram muito em capacidade de polietileno e ofertam um preço com o qual não temos como competir. E estão do nosso lado. E a China já tem excesso de capacidade em alguns insumos, já exportam polipropileno " disse Zuñeda, citando os dois principais insumos produzidos pela Braskem.
Plano de reestruturação
Além disso, a Braskem depende da nafta " derivado do petróleo, como diesel e gasolina. As usinas americanas e chinesas mais modernas usam derivados do gás natural ou rotas associadas com refinarias de combustível, completou o consultor.
" O ano foi bastante desafiador. O cenário global comprimiu as margens na indústria " disse Felipe Jens, diretor financeiro e de Relações com Investidores da Braskem.
Diante da crise, a diretoria ressaltou que trabalha em um plano de reestruturação. Em setembro, a Braskem contratou assessores financeiros e jurídicos para ajudar no plano, tanto para a holding quanto para a subsidiária do México.
No curto prazo, a guerra no Oriente Médio acabou elevando os spreads da indústria petroquímica nas Américas em geral, o que poderá dar algum fôlego para a companhia. O problema, segundo Zuñeda, é que a execução de uma reestruturação passa pela definição de quem será o controlador da Braskem.