El PIB venía de caer 0,4% en el tercer trimestre de 2025 en la medición desestacionalizada (frente al trimestre inmediato anterior) y de crecer 0,2% en el cuarto trimestre desestacionalizado.
La selección uruguaya tuvo dos tiempos en su debut en el Mundial 2026, uno malo, negativo, que preocupó y otro bueno, que dejó sensaciones positivas para el partido ante Cabo Verde. Con la economía uruguaya pasó algo similar, el dato del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre del año (divulgado ayer por el Banco Central) dejó dos lecturas: "crecimiento anémico" y "retomó el dinamismo".
El PIB venía de caer 0,4% en el tercer trimestre de 2025 en la medición desestacionalizada (frente al trimestre inmediato anterior) y de crecer 0,2% en el cuarto trimestre desestacionalizado. Con ello evitó la recesión (dos trimestres consecutivos de caída), pero mostró que en el segundo semestre de 2025 la economía estuvo estancada.
De hecho, en el año 2025 la economía uruguaya creció 1,8% en promedio frente a 2024 (por debajo del 2,6% que estimaba el Ministerio de Economía y Finanzas) y llevó al gobierno a recalibrar su pronóstico para 2026: desde el 2,2% previsto en el Presupuesto al 1,6% actual. Los analistas estimaban que la economía uruguaya se expanda 1,3% este año (previo a conocerse el dato del primer trimestre).
El PIB en el primer trimestre de 2026
Con ese panorama y un impacto de la sequía que afectó principalmente la cosecha de soja, en enero-marzo el PIB creció 0,8% desestacionalizado (frente al último trimestre de 2025), según el Informe de Cuentas Nacionales divulgado ayer por el Banco Central (BCU).
A su vez, en la medición interanual (al comparar el primer trimestre de este año con igual período de 2025) el PIB aumentó 0,9%(venía de crecer 0,1% interanual en el último trimestre de 2025).
Para el economista, José Antonio Licandro la expansión del PIB de 0,9% interanual confirma "un crecimiento anémico, concordante con la variación tendencia-ciclo del IMAE (Indicador Mensual de Actividad Económica), lo que se explicaría por la recuperación de la actividad del último mes del trimestre, tal como vimos en su momento".
https://twitter.com/licandro1/status/2066631513043546605 "Del lado de la oferta se sigue destacando la actividad financiera como la más dinámica (+3,1%) y el impacto de la sequía en el agro (-3,7%), a la vez que el sector construcción no logra remontar (-3,4%)", señaló Licandro en su cuenta de X (anteriormente Twitter).
"Del lado de la demanda, el consumo se mantiene como el principal motor (+2,9%). Las exportaciones se recuperan logrando crecer 2,3%. La preocupación sigue estando en la Inversión, dado que la formación bruta de capital fijo ahora cae 3,1% afectando el crecimiento a futuro", agregó.
Una lectura diferente fue la del jefe de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Braulio Zelko, quien dijo en su cuenta de X que "en línea con los indicadores adelantados, la economía uruguaya retomó el dinamismo en el primer trimestre del año, de la mano del consumo y las exportaciones".
En una línea similar, la consultora Exante indicó que "tras el estancamiento registrado en el transcurso de 2025, la actividad económica mostró un repunte en el primer trimestre de este año, con una suba desestacionalizada de 0,8% respecto al trimestre previo".
"Desde la perspectiva sectorial, los principales impulsos vinieron por el lado de los servicios financieros, el transporte y el comercio. En cambio, la construcción y el sector agropecuario se contrajeron de forma relevante respecto a un año atrás", añadió la consultora en su cuenta de X.
"Del lado de la demanda, el consumo privado siguió siendo el principal motor de crecimiento. La inversión en activos fijos cayó en la comparación interanual y el sector externo volvió a contribuir negativamente en términos netos", remarcó.
¿Qué paso con los sectores de la economía uruguaya?
Al evaluar qué paso por sectores, el valor agregado de las actividades Agropecuario, Pesca y Minería del primer trimestre de 2026 cayó 3,7% respecto a igual trimestre de 2025. "Se destacó el desempeño negativo de la actividad agrícola y, en menor medida, de la actividad pecuaria. En el caso de la agricultura, se observó una reducción de la producción de arroz y de soja", analizó el Central, por el impacto de la sequía.
"La actividad pecuaria, por su parte, presentó una caída por la menor extracción de ganado vacuno, que fue parcialmente compensada por el incremento de la remisión de leche a plantas. El valor agregado silvícola, en cambio, registró un crecimiento asociado principalmente a la mayor demanda para exportación de rolos y, en menor medida, a la demanda con destino a la industria procesadora de madera", añadió.
Las Industrias Manufactureras aumentaron su valor agregado 1,3% interanual. "Entre las actividades que contribuyeron positivamente a este resultado se destacan la elaboración de jarabes y concentrados, la fabric ación de productos de panadería y confitería y las industrias químicas. Por otro lado, se destacan las incidencias negativas de la refinación de petróleo y la industria frigorífica", indicó el BCU.
La actividad de Energía eléctrica, Gas y Agua creció 0,9%. "Este resultado se explica por la mayor generación de energía, al impulso de una mayor participación de la energía eólica y térmica. Asimismo, se observó un crecimiento de las exportaciones y una reducción de las importaciones en relación al primer trimestre del año anterior", señaló el informe.
La Construcción registró una caída interanual de 3,4%, que se explicó "por la menor inversión en otras construcciones, principalmente en proyectos de vialidad, obras portuarias y líneas de comunicación. En el mismo sentido, se observa un menor dinamismo en la construcción de edificios", indicó el BCU.
Las actividades de Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas crecieron 1,4% respecto al primer trimestre de 2025. "En la actividad comercial se verificó un incremento de los servicios comerciales al por mayor y al por menor, particularmente el vinculado al comercio exterior de granos y a las importaciones de combustibles, carne, vehículos y otros bienes durables para consumo. Los servicios de alojamiento y suministro de comidas y bebidas se mantuvieron en niveles similares al año anterior", analizó el BCU.
Por su parte, el valor agregado de las Actividades profesionales y Arrendamiento se expandió 0,7% respecto al primer trimestre del año anterior y el sector de Salud, Educación, Actividades inmobiliarias y Otros servicios creció 0,2% en la comparación interanual.
En tanto, los dos sectores de mayor crecimiento interanual fueron Servicios financieros y Transporte, almacenamiento, Información y Comunicaciones.
Servicios financieros registró un crecimiento interanual de 3,1% del valor agregado. "Al interior del sector, se observó un aumento tanto de los Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI) como de los servicios financieros excepto estos y de los seguros. La variación positiva del SIFMI se explica por la expansión del mercado de intermediación financiera, principalmente en moneda nacional", destacó el BCU.
En tanto, el sector de Transporte y almacenamiento, Información y Comunicaciones aumentó 2,2% su valor respecto al mismo período del año anterior. "En el caso de los servicios de información y comunicación el crecimiento se debió tanto a la suba de los servicios de telecomunicaciones como de los servicios de tecnologías de información. Estos últimos fueron impulsados por la demanda externa. A su vez, en las actividades de transporte se destaca el incremento de los servicios postales y de las actividades auxiliares del transporte", explicó el informe.
Del lado de la demanda: consumo sigue como "motor" y cae la inversión otra vez
Desde el enfoque del gasto se observa una expansión de la demanda interna, en comparación con el mismo trimestre de 2025, con el consumo que sigue como "motor" de la economía. Esto se relaciona con la mejora del Gasto de Consumo Final, que se incrementó en un 2,9% interanual en el primer trimestre de 2026. Se destaca un aumento interanual del Gasto de Consumo Final de los Hogares (+2,9%), con la incidencia positiva del gasto en bienes importados (vehículos y otros bienes de consumo durables), de bienes de consumo bajo la modalidad de franquicia y de los servicios, sobre todo los financieros y de telecomunicaciones. También se observa el incremento del Gasto de Consumo final del gobierno e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (+2,9%). La formación Bruta de Capital cayó un 6,4% en el primer trimestre interanual, ocasionado por la reducción de la Formación Bruta de Capital Fijo (la inversión) en un 3,1% (en el cuarto trimestre ya había caído 0,9%). Esto debido a una menor inversión en otras construcciones -menor ejecución de proyectos de vialidad, obras portuarias y líneas de comunicación- y por la reducción de la inversión en maquinaria importada para la industria forestal y de vehículos utilizados para el transporte público. A eso se sumó la mayor desacumulación de existencias. En este último caso debido a menor existencia en granos, asociado a las mayores exportaciones de cultivos de invierno, a la menor producción de cultivos de verano durante el trimestre y a la desacumulación de existencias por mayor cantidad de exportaciones de celulosa y vehículos.
Exportaciones: crecimiento en bienes y caída del turismo por menos argentinos
Por su parte, las exportaciones de bienes y servicios crecieron 2,3% en enero-marzo en relación a igual trimestre de 2025. Esto se justifica principalmente por mayores colocaciones de cultivos de invierno, celulosa, vehículos y jarabes y concentrados, lo que fue sólo parcialmente compensado por menores ventas externas de carne. Asimismo, los servicios exportados permanecieron relativamente estables, dadas las mayores ventas externas de servicios de información, que fueron parcialmente compensadas por menores exportaciones de servicios de transporte de pasajeros. Se dio una contracción interanual del turismo receptivo, asociado al menor ingreso de turistas argentinos al país.
Las importaciones de bienes y servicios aumentaron un 4,7%. Los bienes de consumo aumentan debido a mayores importaciones de vehículos, carne y bienes de consumo duradero y bienes de consumo importados bajo la modalidad de franquicia. Hubo un crecimiento de las importaciones de bienes para uso intermedio, sobre todo de compras de abonos y plaguicidas, gas natural, combustibles y gasolinas. Por otra parte, se dio una contracción en las compras externas de energía eléctrica.
El País, Uruguay
16 de junio de 2026
