BVC, una joven de 25 años, con la experiencia de casi un siglo

La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) conmemora hoy 25 años desde la integración de las bolsas de Medellín, Occidente (Cali) y Bogotá, que estaría por cumplir un siglo. Dicha integración transformó la infraestructura del mercado de capitales colombiano, pero hay desafíos con la profundidad del mercado y la escasez de empresas listadas. Augusto Acosta Torres, expresidente de la Bolsa de Bogotá y primer presidente de la BVC tras impulsar la integración, recordó que la creación de una bolsa única fue el resultado de 20 años de intentos por unificar un mercado que era pequeño y fragmentado. La integración, concretada el 3 de julio de 2001, respondió a recomendaciones de la primera Misión del Mercado de Capitales de 1995 para fortalecer la competitividad. Calificó la unificación como un hito construido con generosidad y transparencia, que permitió sentar las bases para posteriores procesos de integración, como el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) y la actual alianza regional con las bolsas de Santiago de Chile y Lima, hoy agrupadas bajo Nuam. A su juicio, uno de los principales logros de estos 25 años ha sido la consolidación de una infraestructura moderna para el mercado de valores, con la creación de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte, el fortalecimiento de Deceval y la evolución de los sistemas de pagos del Banco de la República, que reemplazaron los antiguos títulos físicos y redujeron significativamente los riesgos operativos. Advirtió que el principal reto sigue siendo el reducido tamaño del mercado accionario colombiano. Señaló que actualmente solo un pequeño grupo de acciones concentra la mayor parte de la negociación, mientras importantes emisores han salido de bolsa, afectando la liquidez y la profundidad del mercado. Resaltó que el desarrollo bursátil depende en gran medida del entorno económico. Según explicó, la confianza de los inversionistas, la seguridad jurídica, la estabilidad macroeconómica y las expectativas de crecimiento son factores que determinan la llegada de capitales, más allá de la existencia de una bolsa integrada. Recordó que la creación de la BVC coincidió con la recuperación económica posterior a la crisis de finales de los años noventa. Juan Pablo Córdoba Garcés, quien lideró la Bolsa de Valores de Colombia durante casi dos décadas, destacó que la entidad evolucionó de ser únicamente un mercado de negociación de acciones a convertirse en un grupo empresarial que presta múltiples servicios a la industria financiera, siempre enfocado en fortalecer la confianza, la seguridad y el desarrollo empresarial. Afirmó que la integración de las tres bolsas colombianas demostró ser una decisión acertada y aseguró que esa misma visión inspira hoy la integración regional con las bolsas de Chile y Perú, cuyo objetivo es convertir a nuam en una plataforma regional capaz de atraer inversionistas internacionales y aumentar la competitividad de los mercados latinoamericanos. Desde la academia, Edgar Jiménez Méndez, profesor de finanzas de la Universidad Jorge Tadeo Lozano, destacó que el mercado colombiano ha experimentado avances importantes en los volúmenes de negociación. Recordó que a comienzos de siglo las transacciones diarias apenas alcanzaban los $1.000 millones, mientras que hacia 2015 ya superaban los $100.000 millones y recientemente han sobrepasado los $200.000 millones diarios. Jiménez atribuyó parte de este renovado interés por las acciones colombianas a la prolongada subvaloración del mercado durante más de una década, situación que favoreció las valorizaciones registradas en 2025 y mejoró el dinamismo de las negociaciones. El experto subrayó que el crecimiento institucional de la Bolsa no estuvo acompañado por un aumento en el número de emisores. Desde la creación de la BVC, el número de acciones inscritas se redujo cerca de 47%, hasta llegar a unas 70, de las cuales solo 46 registran actividad y apenas 15 conservan una alta bursatilidad.