La reunión en Sanhattan que empujó a Hacienda a soñar con Chile como una plaza financiera regional

El pasado 1 de julio, en un edificio de Apoquindo, Eugenio Symon, coordinador de Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda, se sentó frente a Rodrigo Roblero y Guillermo Tagle, gerente general y presidente del Depósito Central de Valores (DCV). La reunión quedó registrada en la plataforma de lobby bajo un nombre sin ambigüedades: "Propuestas para la exportación de servicios financieros".
Poco más de un mes después, Hacienda anunció la creación de un grupo de trabajo para impulsar la exportación de servicios financieros, con foco inicial en facilitar que instituciones chilenas puedan prestar servicios de gestión patrimonial y administración de inversiones a clientes no residentes.
Pero la idea no nació exclusivamente en las oficinas del DCV. "Esta iniciativa surge de una propuesta conjunta entre el Depósito Central de Valores (DCV), la Bolsa Electrónica de Chile, Nuam e InBest", sostiene a El Mercurio Inversiones Rodrigo Roblero. Los cuatro actores patrocinaron un estudio encargado a Clapes UC para analizar las fricciones y oportunidades del mercado de capitales chileno y proponer medidas para potenciar su crecimiento.
Ese informe, explica Roblero, fue presentado a las autoridades de Hacienda como insumo para el trabajo de la Coordinación de Mercado de Capitales.
¿Qué propone concretamente la industria? "Planteamos propuestas en la línea de eliminar trabas burocráticas antiguas para que los inversionistas globales operen con las mismas reglas y agilidad que encuentran en las principales plazas del mundo", dice Roblero.
Entre las medidas que respaldan están la profundización del mercado REPO; la eliminación de la exigencia de emitir títulos físicos o electrónicos representativos al momento de colocar bonos corporativos y la posibilidad de simplificar la constitución de prendas de manera completamente digital, "a un clic". Son, no coincidentemente, las mismas palancas que fortalecen el negocio de infraestructura de mercado de quienes las proponen.
Hacienda, en tanto, sostuvo a este medio que la conducción ejecutiva del grupo de trabajo radica en la Secretaría Ejecutiva de Chile Servicios del propio ministerio, con la participación de la CMF, el SII, Aduanas, la UAF, el Banco Central y las asociaciones gremiales del sector. Su misión será implementar una hoja de ruta con acciones prioritarias.
La iniciativa es bien recibida en una primera lectura por el mercado, pero abre una discusión sobre una de las condiciones necesarias para convertir a Chile en una plaza financiera regional: la profundidad y liquidez de su mercado de capitales.
"Exportar servicios financieros no significa necesariamente que el capital extranjero tenga que terminar invertido en activos chilenos", recuerda Jaime La Paz, analista de mercados de Zesty. "El problema es que para transformarse realmente en una plaza financiera regional, se necesita resolver varias debilidades internas, sobre todo en profundidad, liquidez, tributación e infraestructura. Es difícil vender a Chile como centro financiero si al mismo tiempo su propio mercado viene perdiendo profundidad", advierte el analista.
La mirada no es unánime. Arturo Frei, gerente general de Renta4 Chile, matiza el diagnóstico: "Las limitaciones del mercado de capitales local no afectan a todos los productos financieros que puede ofrecer una empresa chilena". A su juicio, Chile está lejos de mercados como el brasileño en tamaño, pero cuenta con una industria sofisticada que puede convertirse en fortaleza competitiva regional, siempre que se profundice el mercado de capitales y mejoren los incentivos tributarios.
Mario Tessada, director del Magíster en Finanzas de la U. de los Andes, agrega que Chile ya ha exportado servicios financieros con éxito -cita los casos de Xepelin, Betterfly y Fintual- y que la clave para posicionarse como plaza atractiva pasa por abaratar los costos de operación y procesamiento frente a otros países.
La visión de Hacienda
Para el Ministerio de Hacienda, la internacionalización de la industria financiera y la profundización del mercado de capitales no son objetivos alternativos, sino procesos que pueden reforzarse mutuamente.
La cartera sostiene que "Chile cuenta con una industria de gestión patrimonial y administración de inversiones altamente calificada, eficiente y bien regulada", compuesta por administradoras generales de fondos, corredoras de bolsa y asesores financieros que ya ofrecen acceso a mercados globales "a costos competitivos".