"Se anticipa que la economía local retomará impulso hacia 2027"

Viene de B 1
aumentos en ítems que tienen mayor relación con los costos de petróleo, como los pasajes aéreos. Esto se puede interpretar como efectos de segunda vuelta dado el traspaso a precios por márgenes más acotados", sostiene Martín Gutiérrez, analista de BTG Pactual. "En alimentos incide claramente lo que ocurre con la agricultura, influida por eventos climáticos, y en transporte pesa el alza de los combustibles, con incrementos relevantes tanto en transporte aéreo como en bencinas", agrega Rodrigo Montero, decano de la Facultad de Administración y Negocios de la U. Autónoma.
De todos modos, la economista jefe de Fintual, Priscila Robledo, sostiene que "la sorpresa se explica por los ítems más volátiles de la canasta, en particular transporte aéreo (...). Aunque la sorpresa de la inflación general fue material, los detalles son positivos. La inflación sin volátiles aumentó 0,1%, por debajo de su promedio estacional, y su velocidad se moderó respecto de los dos meses previos".
¿Nuevo escenario?
Con la nueva información, la mayoría de los economistas ajustó al alza sus estimaciones de inflación para lo que queda del año. La propia Robledo, que observa "detalles positivos" en el IPC de agosto, eleva de 4% a 4,4% su pronóstico anual. También Andrés Pérez, economista de Itaú, prevé ahora 4,4% al cierre de 2026.
"La sorpresa nos lleva a aumentar la proyección de inflación al cierre de 2026 desde 4,7% a 5%, aproximadamente. Con un balance de riesgos al alza ligado a la trayectoria de los precios del petróleo", plantea Gutiérrez, de BTG.
"Las estimaciones para lo que resta del año apuntan a que la inflación seguirá moderándose gradualmente, aunque a una velocidad menor a la prevista meses atrás. Esto implica que la convergencia hacia el objetivo de 3% podría extenderse más allá de lo esperado inicialmente por el mercado", opina Francisco Ormazábal, de la U. Andrés Bello.
En el Ocec-UDP revisan una inflación que terminará el año en 4,1%.
El B. Central mantiene la tasa en 4,5%
El Banco Central se reunió ayer para determinar la tasa de interés de política monetaria (TPM). La dejó en 4,5%, sin sorpresa alguna, pero dedicó a la inflación apenas un párrafo. Señaló que el alza de agosto fue "impulsada por elementos volátiles" y relevó que la medición sin esos elementos, de 3,3% anual, conservó su patrón previo. "En gran parte, la inflación ha continuado determinada por el alza del valor de los combustibles, cuyo traspaso a otros precios ha seguido los patrones históricos", mencionó la entidad presidida por Rosanna Costa.
El mensaje del Banco Central se centró en la actividad económica. "El escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual", indicó al apuntar a la intensificación de los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente. Por otra parte, sumó, "si bien se anticipa que la economía local retomará impulso hacia 2027, no puede descartarse que su debilidad actual sea más persistente que lo previsto".
Para Andrés Pérez, economista jefe para Latam en Itaú, la decisión y la comunicación revelan una cautela adecuada, en un contexto donde la actividad ha estado más lenta de lo esperado y que se han acrecentado los riesgos inflacionarios. "Mi interpretación, si tuviera que elegir si el mensaje del comunicado es más alcista o de una tasa que cae, creo que marginalmente es hacia un eventual recorte de tasa porque la caracterización de la actividad económica y sus fundamentos tiene más peso relativo que la caracterización del escenario inflacionario", argumenta Pérez.
"Es la primera vez que el ente emisor admite de forma explícita que la debilidad actual de la economía puede ser más persistente de lo previsto, no un bache pasajero, sino una condición un poco más estructural", comentó Carlos Smith, docente del Centro de Investigación de Empresa y Sociedad de la UDD. También le llamó la atención que al referirse al mercado laboral, la autoridad monetaria hable de una destrucción de empleos y no de una menor creación de puestos de trabajo. Sobre escenarios posibles, el académico señala que subir la tasa de interés solo profundizaría la recesión y no baja el precio del petróleo y, para que baje la TPM, se requeriría que pasen dos cosas al mismo tiempo, que descienda el precio del petróleo y se constate que la debilidad de la economía no es temporal.
Presión inflacionaria con una actividad y demanda agregada que se va desacelerando, a juicio de Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica, deja al Banco Central en una encrucijada muy difícil de resolver. Asumiendo que la inflación estuviese bajo control y que recortara la TPM ahora, si luego el gasto comienza a acelerarse tendría que subir la tasa, sostiene. Otro ingrediente es que los bancos centrales en países avanzados están subiendo las tasas, agrega.
4,4% a 5%  sería la inflación de diciembre en 12 meses, indican ahora distintos economistas.