Nobel de Economía y lecciones para el país

Daniel Gómez Gaviria
El Nobel de Economíade 2026 a Robert Hall y Michael Woodford deja una lección para Colombia: la política económica funciona a través de las decisiones de hogares y empresas. Consumir, ahorrar, contratar e invertir depende de los ingresos actuales, pero también de las expectativas sobre el futuro. Por eso la confianza y la credibilidad institucional tienen consecuencias sobre el empleo, la inflación y el bienestar. Hall revolucionó la teoría del consumo al demostrar que las familias toman decisiones considerando sus ingresos esperados a lo largo de la vida. Su hipótesis del ‘paseo aleatorio’ plantea que, bajo ciertas condiciones, los cambios en el consumo son impredecibles porque responden a nueva información sobre el futuro. Un ingreso transitorio puede ahorrarse, mientras uno permanente permite aumentar sostenidamente el consumo. Pero hay una distinción crucial para Colombia. Quien vive al día, sin ahorros ni acceso al crédito, difícilmente puede distribuir su consumo en el tiempo. Para ese hogar, una transferencia puede tener efectos inmediatos y significativos. Diseñar buena política fiscal exige reconocer estas diferencias y no tratar a todos como un consumidor promedio. Woodford, por su parte, construyó uno de los fundamentos de la macroeconomía neokeynesiana moderna. Su modelo integra decisiones intertemporales de consumo, rigideces en la fijación de precios y expectativas de inflación. Mostró cómo las tasas de interés actuales y esperadas afectan la demanda, la producción y los precios. También explicó por qué la comunicación y credibilidad de los bancos centrales son instrumentos fundamentales de política monetaria. Estas ideas son especialmente relevantes para Colombia después de los ataques a la independencia del Banco de la República durante el gobierno Petro. Presionar políticamente para reducir tasas puede desanclar las expectativas de inflación y terminar exigiendo ajustes más costosos. Defender la autonomía del Banco no significa considerarlo infalible. Significa proteger su capacidad para hacer política monetaria efectiva. La credibilidad también exige responsabilidad fiscal. Prometer gastos permanentes sin financiación genera incertidumbre sobre impuestos, deuda y ajustes futuros. Esto encarece el crédito, desalienta la inversión y limita la efectividad de la política monetaria. La coordinación macro se logra respetando responsabilidades y autonomía del Banco Central. El Nobel también ayuda a superar una falsa disyuntiva. Estabilizar precios no significa ignorar el desempleo, ni proteger el empleo justifica tolerar inflación persistente. Las rigideces de precios permiten que las políticas de estabilización tengan efectos reales, pero su efectividad depende de las circunstancias y de las expectativas. Colombia necesita recordar estas lecciones en este cuatrienio. La estabilidad no es enemiga del crecimiento ni del bienestar. Es una condición para sostenerlos.
Economista, Ph.D. y MBA de la Universidad de Chicago.