Expertos analizan desafíos que debe sortear reforma al mercado de capitales

Preocupación por el rol de BancoEstado como administrador de Fonavi, considerando la dimensión de su cartera hipotecaria; mayor robustez en la gobernanza en todos los niveles, incluyendo a los reguladores; autorregulación y dudas sobre la real protección a los accionistas minoritarios, son parte de los temas que afloraron en el conversatorio sobre la Reforma al Mercado de Capitales y Financiamiento de la Casa Propia (MK4), organizado por CEFE (Centro Futuros Empresariales, de la UAI).
Eugenio Symon, coordinador Mercado de Capitales del Ministerio Hacienda, presentó los principales acápites del proyecto de ley, detallando cuatro de sus pilares: acceso a la vivienda, a través de la creación del Fondo Nacional para la Vivienda (Fonavi) orientado a la compra de créditos hipotecarios para la primera vivienda, que será administrado por BancoEstado, y fomento al ahorro habitacional a través de una cuenta de ahorro supervisada por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), con bonificación fiscal al precio de la vivienda. Acceso al capital para empresas de todo tamaño, incluyendo las de formación temprana; actualización de normativa y Chile como centro financiero regional.
Los participantes valoraron la rapidez de la tramitación legislativa del proyecto de ley, un buen proyecto que permite al país ponerse de acuerdo en temas importantes no solamente en los más urgentes, dijo Pablo García. Van 15 años sin tener una reforma integral al mercado de capitales, el cual requiere una actualización sostenida frente a los avances en los mercados mundiales, observó Symon, quien está viendo indicaciones que se han recogido.
Luego vinieron preguntas y comentarios, tanto de García, Solange Berstein y Guillermo Caballero, académicos de la UAI, y de asistentes al evento. Una de las preocupaciones que manifestó García es el rol de BancoEstado y su real independencia, dado la cartera hipotecaria que tiene el banco, por lo que es un originador importante. Los parámetros no están fijados por ley, por lo que otra consulta fue acerca de cómo se evitan presiones para que el fisco asuma el riesgo y no el sector privado.
Symon planteó que el banco tiene una institucionalidad superior, definida y robusta, y el fondo tendrá un consejo de administración que cuidará la independencia respecto de las áreas de origen y gestión de crédito hipotecario del mismo banco.
Sobre gobierno corporativo y resguardo a los inversionistas minoritarios, Caballero consideró que el diagnóstico es parcialmente correcto. Todo lo que se oriente a aumentar la liquidez del mercado de valores es hoy indispensable, puntualizó. Expresó sus dudas acerca de que con la reducción de los actuales quorum de decisión en las sociedades anónimas, los controladores vayan a bajar su participación, ya que, desde el punto de vista legal, la mayoría de las sociedades tienen incorporados los quorum en los estatutos, así que esto no es automático.
Berstein habló de la importancia de la gobernanza, no solo de las instituciones financieras, sino también de los reguladores.