BHP y Anglo: Oferta reveladora

La actividad de las empresas productoras de cobre en el mundo repercute en nuestra más importante actividad exportadora, un mercado en el que somos el mayor productor. Por eso, la noticia de que BHP, la mayor compañía minera por capitalización bursátil, hiciera una oferta "no solicitada" para adquirir la totalidad de las acciones de Anglo American -ambas, con una importante presencia en Chile- una vez que esta última escinda de sus actividades su participación en el hierro y los diamantes, atrajo la atención nacional.
Anglo American había tenido una baja de 94% en sus utilidades en 2023 y, adicionalmente, su cotización bursátil había caído en 16% en los últimos 12 meses, por lo que se encontraba en una situación vulnerable. Por su parte, la oferta de BHP, por US$ 38.800 millones, implica un premio de 31% respecto del valor actual de las acciones de Anglo American. Esta, sin embargo, rechazó la propuesta, afirmando que la consideraba "oportunista", pues subvaloraba fuertemente el valor de sus activos. Probablemente, habrá una nueva oferta por parte de BHP o, incluso, pueden aparecer ofertas de otros interesados.
Detrás de estos intentos de adquisición está el análisis de los especialistas que consideran el futuro del cobre como muy auspicioso, tanto por ser un metal clave en la electromovilidad y electrificación del planeta como por el hecho de que las nuevas inversiones a partir de un terreno intocado ( greenfield ) pueden tomar entre 20 y 25 años en concretarse, desde que se tuvo la idea. En cambio, la adquisición de otras compañías con minas operando, cuya producción puede expandirse, son proyectos que se concretan en una fracción de ese tiempo. De ahí la oportunidad que vio BHP en la coyuntural debilidad de Anglo American, y el calificativo que esta le diera a su oferta. Las próximas semanas aclararán el destino de ella.
Para Chile, estas son buenas noticias, pues ratifican el optimista pronóstico que exhibe el precio del cobre hacia el futuro. Para Codelco, en cambio, no lo son tanto. De concretarse la mencionada compra, dejaría de ser la empresa que produce más cobre en el mundo -algo más bien anecdótico-, pero, adicionalmente, desnuda su debilidad, pues en aquello que hoy resulta atractivo para el resto de las empresas -expandir minas en operación- es en donde Codelco ha experimentado sus mayores problemas: sus proyectos estructurales. Asimismo, el escrutinio público a que está sometida por su condición de empresa estatal, hace casi imposible que aborde una operación de compra de compañías extranjeras, sin siquiera considerar su actual debilidad financiera. El cobre sigue siendo atractivo para Chile, pero también lo es pensar en nuevas opciones para Codelco.