Un choque por la regla fiscal, asunto que inquieta al mercado

El Ministerio de Hacienda reveló la semana pasada el balance de ingresos y gastos para el 2024 y desde ese momento no ha parado el debate sobre si efectivamente se cumplió o no la regla fiscal en la vigencia pasada, puesto que el Ministerio de Hacienda defiende a capa y pesada sus cálculos, mientras que algunos análisis advierten que no fue así. El 6,8% de déficit fiscal, que el equipo técnico de Diego Guevara logró bajar a 5,6% valiéndose de las Transacciones de Única Vez, es el dato que en particular tiene enfrentados a los economistas, ya que está siendo interpretado como el tercero más alto en 120 años, superado solo por 2020 y 2021, marcados por la crisisderivada de la pandemia. Ahora los mercados esperan del pronunciamiento del Carf sobre el mismo y si avalará o no los cálculos del Ministerio de Hacienda. No obstante, conceptos previos del Comité prevén que habrá un choque de trenes entre estas dos entidades, ya que sus visiones respecto a la discriminación del gasto son diferentes. La manzana de la discordia entre las entidades son las Transacciones de Única Vez, categoría que no cuenta en el balance fiscal primario y en la que desde el Gobierno se incluyeron varios elementos que para el Comité de Regla Fiscal no deberían ir allí, dado que no se cumple con el principio de sobreviniencia. Estos fueron el componente no estructural FEPC 2023 ($1,3 billones); la deducibilidad de regalías carbón ($2,3 billones); las sentencias del Consejo de Estado ($600.000 millones), la caída no anticipada del recaudo tributario ($25,7 billones) y los efectos de la emergencia invernal ($1,9 billones). Todas en conjunto suman $32 billones. Se espera que ahora el Carf emita un concepto respecto a los cálculos del Gobierno, que si bien no es vinculante, ya que solo se necesita el aval del Consejo Nacional de Política Fiscal (Confis) y ya se tiene, como lo dice la misma presidenta del comité, Astrid Martínez, es muy escuchado por los mercados, tanto a nivel local, como internacional. Analizando este panorama, desde el Centro de Estudios Económicos Anif señalaron de que más allá de enfrentar posiciones sobre si se cumplió o no la regla, lo realmente importante es entender que está en juego es la confianza inversionista y la calificación de riesgo, que, mal manejado, podría derivar en palos a la rueda para manejar la deuda. José Ignacio López, presidente de Anif, acotó que "acá va a haber dos versiones, una del Gobierno y otra del Comité Autónomo de Regla Fiscal. Yo creo que, en últimas, pues es una discusión técnica de si hay transacciones de una sola vez o no", lo cual en un principio no es bueno, porque genera confusión. "A nuestro modo de ver, yo creo que la regla fiscal, como fue concebida, no se cumplió, pero creo que lo más importante es trascender esa discusión y es cuál es el plan concreto entre 2025 y 2026 de lograr tener las cifras fiscales ajustadas", advirtió. Choque de trenes Desde Anif manifestaron que poco sirve quedarse en discusiones sobre un tema que ya se conjuró y proponen centrarse en los ajustes que se necesitan para el 2025, los cuales deben enfocarse en recorte del gasto. "En la medida que tengamos incertidumbres sobre estos temas, de si hay cumplimiento o no de la regla fiscal, claramente se erosiona la institucionalidad colombiana. Por eso sería mejor que fuese una discusión más técnica y dentro de un contexto, digamos, muy particular. Porque, en últimas, pues la regla fiscal sirve de un propósito, que es garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas", manifestó López. Advirtió que "si hay discusiones sobre si se cumplió o no se cumplió, los inversionistas probablemente van a empezar a dudar o van a dudar incluso más, si es que ya tenían dudas, sobre esa institucionalidad y eso en qué nos afecta a todos. Mayores intereses que vamos a tener que pagar". El presidente de Anif también habló sobre el planteamiento del ministro Diego Guevara sobre revisar la regla fiscal para actualizar algunos aspectos y dijo que esta norma debe entenderse como un marco que sirve de guía para las autoridades económicas, por lo que no ayuda mucho abrir discusiones sobre esta norma. "La regla fiscal es un marco que le permite al Gobierno tratar de gestionar unas presiones de gasto y unos recursos que tiene. Como marco, yo creo que sigue siendo muy válido, uno puede tener una discusión quizás marginal de cambiar algunas cosas aquí o allá, pero yo creo que no le hace mucho favor al Gobierno estar hablando de cambiar las reglas de juego", indicó.
Anif dice que más allá de estrategias de mayor recaudo o una reforma tributaria, es fundamental que el gobierno lidere una conversación sobre un plan de austeridad eficiente. Para ello se exige proteger los programas sociales, pero también reducir al máximo el gasto en burocracia y funcionamiento, optimizando el uso de los recursos públicos sin afectar a los ciudadanos más vulnerables. "Cuando uno mira el comparativo de cómo se ha expandido el gasto en 2023 frente a 2019, se ve que buena parte de la presión viene por transferencias y demás, que va a ser muy difícil recortar, pero por ejemplo nosotros tenemos que entre el Ministerio de la Igualdad y programas de inclusión y demás, uno puede tener ahí una expansión del gasto de $20 billones", señaló López. Dijo que si bien ya se cubrió la deuda con Ecopetrol, hay frentes críticos como salud, energía e infraestructura que puede generar problemas financieros.