Las tres razones que endeudaron más a Colombia en el 2024

La segunda edición del informe anual sobre la deuda global de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (Ocde) examina la evolución de las políticas en los mercados de bonos soberanos y corporativos junto con el endeudamiento de las naciones y los mercados de deuda corporativa. En este estudio se establece que el costo de la deuda pública en el conjunto se incrementó un 10 por ciento durante el 2024 y pasó a representar el 3,3 por ciento del producto interior bruto (PIB). Además, el informe apunta que va a seguir subiendo porque los títulos que vencen ahora se van a tener que refinanciar a tipos de interés más elevados. Este año se incluyeron dos capítulos temáticos sobre los mercados de bonos soberanos en economías emergentes y en desarrollo, además de la financiación de la deuda para la transición climática. De acuerdo con el documento, en cuanto a la tasa de endeudamiento neto sobre el PIB, el agregado de la organización disminuyó en 2024 en comparación con 2023, a pesar de haber aumentado en más de la mitad de los países miembros. El informe, que se basa en datos únicos de la organización, toma en cuenta los datos comerciales y públicos de los movimientos entre países, ya que unos pocos grandes emisores dominan estas tendencias. "En concreto, los cinco principales emisores (Estados Unidos, Japón, Francia, Italia y el Reino Unido) representaron más del 85 por ciento del endeudamiento bruto en los países de la Ocde en 2024", dice el informe, y en el caso de Estados Unidos, añade que este representó más de dos tercios del total. El año pasado, los mayores aumentos se observan en Portugal, Israel y Colombia. En el primer caso, por el crecimiento en el gasto en pensiones indexadas y las reducciones de impuestos; y en Israel, por el conflicto en Oriente Medio. Para la Ocde, los motivos por los cuales la deuda creció en Colombia son los subsidios a los servicios públicos domiciliarios y al diésel, al igual que por las exenciones fiscales que tiene el país. Además, la tasa de endeudamiento neto sobre el PIB disminuyó en 16 países, incluyendo grandes emisores como Alemania, Italia, Japón y Estados Unidos, lo que impulsó el movimiento agregado de la organización. El informe indica que, no obstante estas mejoras, los mercados emergentes y las economías en desarrollo siguen dependiendo mucho más de la deuda en moneda extranjera que las economías avanzadas. En los países de la Ocde, la proporción promedio de deuda denominada en moneda extranjera se situó en el 6 por ciento en 2024, con gran parte de esta exposición cubierta. Entre las economías emergentes esto representa aproximadamente el 20 por ciento, excluyendo a China e India, que son las dos mayores economías emergentes emisoras y que cuentan con mercados de bonos en moneda local bien desarrollados. "Si bien no existe una relación clara entre el grupo de ingresos de un país y la proporción de su deuda soberana denominada en moneda local, el tamaño del PIB parece correlacionarse con el desarrollo de los mercados de bonos en moneda local", detalla el informe. Las economías emergentes con grandes PIB (superiores a 1 billón de dólares estadounidenses) han mantenido consistentemente la deuda en bonos en moneda extranjera por debajo del 10 por ciento del total en circulación. En cambio, en países con un PIB entre 300.000 y 1.000 millones de dólares estadounidenses, ha fluctuado entre poco menos del 20 por ciento y alrededor del 20 por ciento. En el caso de los países con un PIB inferior a 300.000 millones de dólares, la deuda en moneda extranjera ha representado alrededor del 40 por ciento de la deuda total pendiente desde 2018. En ese caso hubo excepciones, con algunos países con un PIB superior a 300.000 millones de dólares que tenían más de una cuarta parte de su deuda en bonos pendiente denominada en moneda extranjera en 2024. Estos son Argentina, Chile, Colombia, Egipto, Rumania, Arabia Saudita y Turquía. Sin embargo, en todos estos países la deuda en bonos en moneda extranjera representó la mitad o menos de la mitad del total pendiente en 2024. En contraste, los 16 países con más de la mitad de su deuda en bonos denominada en moneda extranjera tuvieron un PIB inferior a 300.000 millones de dólares en 2024.