Invertir en capital privado global de pequeñas y medianas empresas, con potencial de crecimiento

Hace 20 años la británica gestora global de fondos Schroeders Capital distribuía sus productos en Chile especialmente a través de los fondos de pensiones. Con los multifondos, el negocio empezó a crecer y en 2011 decidió instalar una oficina directa en Santiago. Es una gestora que opera con instituciones que le ofrecen productos a las personas naturales, como las AGF, fondos pensiones y compañías de seguro y una tercera línea en la cual podrían caer instituciones oficiales, como bancos centrales y fondos soberanos.
Mario García Ribeiro, Investment director de Schroeders Capital, es experto en Private Equity (capital de riesgo que se invierte en empresas privadas que no transan en bolsa). Lleva adelante una estrategia de invertir en empresas de menor tamaño o medianas a nivel global, que tienen gran potencial de crecimiento y dice que se ha transformado en una tendencia. De paso en Chile para reunirse con clientes -prosiguiendo luego a Perú y Colombia-, afirma que en el proceso de desglobalización han visto algunos segmentos o sectores en que hay beneficios. La gestora está preparando la junta anual de inversores en junio, donde el tema clave serán las compañías proveedoras de servicios tecnológicos.
"Nos gustan las empresas tecnológicas, son sectores ultrafragmentados. Estamos cerrando una inversión en Holanda, donde hay más de 300 de estas compañías y estamos haciendo una consolidación con un enfoque en diversas regiones. Creamos diversos hubs (ofreciendo programas de aprendizaje para mejorar la transformación y eficiencia). Estos hubs mantienen la marca, así como la relación con los clientes, a quienes les gusta que alguien esté cercano y los atienda para solucionar sus problemas".
-¿Se puede inferir que el efecto negativo de la incertidumbre se extiende también al potencial de crecimiento de pequeñas y medianas empresas?
"Depende. Hay compañías que se verán totalmente afectadas y otras que se van a beneficiar. Las compañías del sector automotriz en Europa van a sufrir mucho con las tarifas, son negocios que necesitan mucha inversión; tienen una conversión de caja que es baja porque hay que invertir mucho en plantas y en producción. Es algo que nosotros no hacemos".
"Nuestra estrategia está muy enfocada a sectores asísmicos que tienen alguna dependencia de la economía, pero que es menor. Está dirigida a un segmento más bajo del mercado donde vemos menos competencia y más ineficiencia. Se trata de una inversión de largo plazo en firmas que tienen mucho que perfeccionar y que los vaivenes del día a día en la economía no los afectan mucho. Por ejemplo, tenemos más de 320 compañías en Fondo Global Private Equity, que es muy diversificado y las ventas en los últimos doce meses crecen 11%. Son compañías muy maduras, con alta generación de caja y márgenes arriba del 20%. Este fondo tiene un 90% en Europa y en Estados Unidos. Los resultados están correlacionados con el performance del fondo y ha tenido poca volatilidad".
-¿Cómo se asegura el crecimiento de las compañías que compran?
"Es muy importante identificar antes cuáles son las palancas para hacer crecer orgánicamente la compañía, si se puede expandir a nuevos servicios, nuevos productos y regiones. La parte de profesionalización pone un buen equipo de ventas y un departamento financiero fuerte, muy importante para que esa compañía tenga bien sus pilares para crecer. Luego viene ayudar a que compre compañías más pequeñas. Un ejemplo hipotético sería la compra de una clínica dental y después la adquisición de más clínicas dentales donde los dentistas deben estar alineados, porque son quienes llevan los clientes, para tener una plataforma más grande, con una marca que tiene fuerza".
"Los fondos suelen tener una vida de diez años y también es importante pensar no solo en hacer crecer las compañías, sino a quién se la vamos a vender en cuatro o cinco años, porque hay que darle el retorno a los clientes y devolver la plata del fondo".
-¿Qué importancia tiene que sea un fondo semilíquido?
"A nivel global somos el tercer player que desde hace cinco años tiene un fondo private equity en compañías más chicas, fondo en el cual los inversores personas naturales tienen acceso y pueden invertir cada mes y salir cada trimestre. No es ese el objetivo, pero es una clase de activos donde vemos que hay que invertir con una visión de largo plazo. Invertimos un 60% en los sectores tecnológicos y de salud porque en general son los más acíclicos y tienen crecimientos interesantes. En salud hay una relación con el envejecimiento de la población en Estados Unidos y Europa".