El panorama político por el que navegaría el IPSA en 2026

Con el 2026 a la vuelta de la esquina, varios analistas han presentado sus estimaciones para el IPSA, principal selectivo accionario chileno, y los papeles locales, en un contexto en que el factor político volverá a ser clave.
Es que si se logran acuerdos en el Parlamento para aprobar la serie de reformas que se discutirían en un eventual gobierno del candidato José Antonio Kast, el favorito en las encuestas, el IPSA podría seguir subiendo, con un alza potencial mayor al 10% o incluso 20% el próximo año. En contraste, si no hay acuerdos para aprobar reformas, el techo estaría cercano al actual.
La expectativa está en si se logrará un cambio de política económica hacia un enfoque procrecimiento.
Credicorp Capital introdujo un precio objetivo de 10.400 puntos para el IPSA en 2026 y justifica esta estimación en la "mejora de la confianza empresarial y del ciclo de inversión" que resultaría de un gobierno promercado y un Congreso equilibrado.
En Bci Estudios destacan que su precio objetivo para el IPSA de 10.250 puntos está cerca de cumplirse, lo que da espacio para una mayor probabilidad de su escenario optimista de 11.200 puntos. Su optimismo se basa en la "mayor probabilidad de recortes de impuestos corporativos y de la Tasa de Política Monetaria, junto con la implementación de reformas promercado".
Morgan Stanley presenta dos escenarios: uno con un caso base que proyecta un potencial hacia los 10.400 puntos para el IPSA y que se basa en un crecimiento del 17% en las ganancias en dólares.
En su escenario alcista apunta a un IPSA hacia los 12.721 puntos, o un upside de 25%. La clave reside en una "agenda de reformas procrecimiento" como recortes de impuestos corporativos y la reforma de permisos sectoriales que elevaría el PIB potencial del país.
A su vez, la falta de control de una fuerza política en el Congreso se traduciría en negociaciones "más pragmáticas", destacan Cordillera Advisory y Vector Capital. Ven la obligación de negociar como un factor de estabilidad y previsibilidad que favorece la inversión.
Guillermo Araya, de Renta4, lo considera un "punto positivo" para la estabilidad en el mediano y largo plazo, ya que asegura que cualquier ley aprobada contará con un apoyo transversal.
Desde la gestión de activos, José Agustín Cristi, de Zurich AGF, resalta además factores externos como la recuperación del precio de commodities (cobre y litio) y el aumento de flujos de inversionistas extranjeros, lo que sumado a acciones que siguen "descontadas" ofrece una "buena oportunidad de inversión".
Valoración
A pesar del fuerte rally experimentado en el año (+51%), las valoraciones del IPSA aún no reflejan completamente el potencial de Chile, según analistas.
Morgan Stanley destaca que las acciones del MSCI Chile todavía cotizan con un descuento del 13% respecto a la clase de activos de Mercados Emergentes.
El principal motor de futuras ganancias no será solo la revalorización de los múltiplos, sino el crecimiento de las utilidades, que Bci proyecta en un 10,7% y Morgan Stanley en un 17% para su caso base en 2026.
Morgan Stanley destaca que ya exista un factor a favor estructural: la reforma de pensiones. La entidad calcula que la implementación de la reforma de pensiones podría inyectar cerca de US$ 40 mil millones en flujos de capital invertibles en los próximos 15 años, fortaleciendo la profundidad del mercado local.
Riesgos
No obstante, pese al buen ánimo de los analistas, este lunes destacó un flujo de venta en el ETF MSCI Chile por -US$ 9,5 millones, el mayor en el último tiempo, lo que podría ser una señal de toma de utilidades.
"Este martes el IPSA operó con más cautela, tomando nota de la destrucción de cuotas del MSCI Chile que se registró el lunes (la primera desde agosto)", dijo Francisco Soto, gerente de inversiones en K2 Advisors.