Precio del cobre, la estrella en 2025 que augura ingresos extras por hasta US$ 4.000 millones en primer año de Kast

Sin duda que la estrella de la economía chilena en 2025 y que promete repetir su brillo este año es el cobre. El precio de la principal exportación del país inició en el último trimestre una imparable escalada de sucesivos récords que les dio algo de alivio a las arcas fiscales del saliente Gobierno y que augura ingresos extraordinarios por hasta US$ 4.000 millones en el primer año del Presidente electo, José Antonio Kast.
El precio del cobre cerró en la última jornada de 2025 con un valor de US$ 5,67 la libra, levemente por debajo del inédito registro de la sesión del martes. Con ello, acumuló una subida de 43,6% en todo el año, muy por encima de los pronósticos iniciales del Banco Central, Gobierno y de los especialistas del sector.
Se trata de la mayor alza en términos nominales desde 2004, cuando el precio del metal registró un incremento anual del 70,7%. Consiste en un potente rally que se evidenció especialmente al cierre de año que ha dominado los mercados globales de materias primas, aunque en el caso del cobre también han incidido factores peculiares.
El promedio del valor del cobre, un mineral que ha sido declarado estratégico por las principales potencias del mundo para la transición energética y la electromovilidad, fue de US$ 4,52 la libra en 2025.
Razones que persistirán
La cotización del mineral se ha visto impulsada por un escenario de oferta más ajustada, en medio de accidentes en faenas clave de la industria minera, sumado a tensiones geopolíticas y la guerra arancelaria impulsada por Estados Unidos, que han provocado una reestructuración del comercio a nivel global. Esta combinación ha sacudido a la industria y el mercado del cobre.
En ese contexto, es de una alta incidencia "la paralización de operaciones en Grasberg (mina en Indonesia responsable de cerca del 3% de la oferta global) tras un accidente fatal", recuerda Felipe Sepúlveda, analista jefe de Admirals Latinoamérica.
A ello se suma también el accidente fatal en la mina El Teniente de Codelco a fines de julio, con su impacto en el mayor productor mundial de cobre.
Sepúlveda apunta además a las abiertas amenazas arancelarias del Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre el cobre, "lo que ha acelerado el traslado de inventarios hacia bodegas estadounidenses desde Londres y Shanghái".
La demanda estructural también ha sido un factor determinante en el incremento en el precio del cobre, sumado al carácter estratégico que le han asignado potencias como Estados Unidos y China.
"Se mantiene firme (la demanda) por la electrificación, redes eléctricas y el gasto en infraestructura de data centers e inteligencia artificial", agrega Sepúlveda.
Impacto fiscal
El escenario en 2026 para el cobre sería muy similar a lo previsto en las últimas semanas, debido especialmente a una estrechez en la oferta del mineral. Bajo ese panorama, los pronósticos para el valor del metal son amplios. Transitan entre un rango de US$ 4,5 hasta casi US$ 6 por libra (ver nota en B2).
Un escenario de precio del cobre estabilizado en la zona de US$ 5-6 por libra "cambiaría la conversación fiscal por la calidad de los ingresos", señala Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB Latam.
El rally del precio del cobre no impacta de forma inmediata en las arcas fiscales, sino con un rezago de varios meses, debido a los mecanismos de tributación minera, los pagos previsionales y la liquidación anual de utilidades. "En términos prácticos, parte del efecto ya comienza a verse hacia fines de 2025, pero el impacto fiscal más significativo se materializará en 2026", afirma Gustavo Díaz, economista del Instituto Libertad.
Dada la incidencia de Codelco como uno de los principales contribuyentes al fisco, un escenario de cobre sostenidamente elevado puede traducirse en ingresos fiscales extraordinarios.
Considerando que el presupuesto para 2026 fue construido con un valor del cobre de US$ 4,38 la libra, "de mantenerse el precio del cobre en niveles promedio cercanos a US$ 5,5 la libra, más de un dólar sobre el supuesto (de Dipres), los ingresos fiscales podrían incrementarse en al menos US$ 3.000 a US$ 4.000 millones, tomando de base la recaudación de años previos y el nuevo royalty que rige desde el año pasado", anticipa Felipe Jaque, economista jefe del BICE.
Y agrega: "Esto equivale a cerca de 1% del PIB, impacto relevante si tomamos como base los déficits fiscales que se han registrado en los últimos años".
En la misma línea, los ingresos fiscales vinculados al cobre y aportados por Codelco subirían desde US$ 1.810 millones en 2025 a US$ 3.000 millones en 2026, prevé el saliente economista jefe de LarrainVial, Leonardo Suárez, quien estima un precio promedio de US$ 5,5 la libra.
Profundiza en que la recaudación tributaria proveniente de la minería privada aumentaría desde US$ 5.670 millones el año pasado a US$ 9.140 millones en este período. En conjunto, explica Suárez, los mayores ingresos fiscales asociados al cobre sumarían cerca de US$ 5.000 millones adicionales en 2026.
Un dólar másEl precio promedio del cobre fue de US$ 4,52 la libra en 2025. Para este año, algunos cálculos apuntan a un valor de US$ 5,5.