Deuda no se redujo como lo dice el Gobierno: analistas

No hay que pasar por alto que el encarecimiento del financiamiento implica que una mayor proporción de los recursos del Estado debe destinarse al servicio de la deuda, lo que reduce la capacidad de inversión y limita el margen de maniobra de la política económica. Este escenario se convierte en un factor adicional de presión en un contexto de debilidad estructural de las cuentas fiscales. Esto sin contar con la desvalorización de los portafolios.
Ante el anuncio que hizo el presidente, Gustavo Petro acerca de que la deuda externa en Colombia se habría reducido del 42% al 25% del PIB, en su entre marzo y mayo de 2026, varios expertos le salieron al paso alertando que el indicador macroeconómico no ha disminuido y por el contrario ha crecido. Así lo resaltó Sofía Rodríguez, docente de la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad de San Buenaventura, Bogotá, quien mencionó que, en lugar de bajar, desde el 2022 se ha reconfigurado, pero no ha disminuido. "La respuesta más precisa es que no se puede afirmar que la deuda total de Colombia se haya reducido desde 2022. Lo que sí ocurrió fue una recomposición importante del portafolio: bajó la participación de la deuda externa dentro del total, mientras aumentó el peso de la deuda interna", señaló. Entre tanto, se dio a conocer que el dato más reciente disponible a mayo de 2026 muestra que la deuda bruta llegó a 65,1% del PIB Interno Bruto (PIB) en el primer trimestre de 2026, el nivel más alto para un primer trimestre desde 1999, de acuerdo con cifras del Ministerio de Hacienda. De ese total, la deuda interna representó 46,5% del PIB y la externa 18,6% del PIB. En pesos, el saldo bruto alcanzó $1.223 billones, compuesto por $873,8 billones de interna y $349,6 billones de deuda externa. "Ese dato confirma que el país no está menos endeudado en términos brutos. De hecho, la deuda bruta del Gobierno Nacional Central cerró 2025 en 64,4% del PIB y se ubicó en 64,5% en enero de 2026, según el seguimiento fiscal del Ministerio de Hacienda. La misma fuente explicó que el aumento frente a enero de 2025 se debió principalmente al mayor peso de la deuda interna", agregó. Con este panorama se concluye que la deuda externa sí perdió peso relativo desde 2022, pero la deuda bruta total no se redujo; en cambio, se mantiene en niveles altos y llegó a 65,1% del PIB en el primer trimestre de 2026. Colombia tiene hoy menos exposición externa, pero más concentración en deuda interna. Ante la polémica por la reducción de la deuda interna y externa en Colombia expertos como Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia en Alianza Valores y Fiduciaria le salió al paso al Gobierno al señalar que este indicador por el contrario aumentó. Según el experto desde agosto de 2022, la deuda interna subió $357 billones y la externa aumentó el equivalente a $37 billones. Ambas subieron, solo cambió la proporción. "¡Hora de desmitificar la reducción de la deuda en dólares del 41% al 27%! Le rezan al santo equivocado: Venden el gran brinco del 41% al 27% como la gran estrategia, pero el indicador bajó solito del 41% al 32% con la caída del dólar de $4.532 a $3.676. Aquí el Gobierno no movió un dedo, pero este tampoco es el tema", mencionó el experto. Dijo que el Gobierno cambió deuda en dólares por TES al 12,5%, con dólar por encima de $4.000. "La pérdida realizada es de $17 billones: $12 billones por el dólar que cayó sobre un principal que pudieron dejar en dólares, y $4 billones por pagar el doble en tasas. Uno no vende sus errores como aciertos: Puede que en el futuro ayude estar menos expuestos al dólar, pero elegir en qué tasa endeudarse no es ciencia de cohetes. Si encima eligieron la más cara y estuvieron de malas que el dólar siguió cayendo. Fue todo menos un acierto", agregó. Aseveró que esos $17 billones por no endeudarnos en pesos se suman a los $83 billones de más intereses por canjear masivamente deuda vieja por nueva. Debate sobre la deuda Hace un par de semanas el centro de estudios económicos Anif dio a conocer un diagnóstico que pone en evidencia que el endeudamiento del Gobierno alcanza cerca del 60% del PIB, un punto que reabre el debate sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas. El análisis señala que este nivel de deuda es comparable con el siglo XIX", cuando el país enfrentó problemas de pago de deuda externa e hiperinflación. En ese periodo, marcado por la Guerra de los Mil Días, el endeudamiento alcanzó niveles cercanos al 85% del PIB, en un entorno de alta inestabilidad macroeconómica que dejó efectos prolongados sobre la economía nacional. Con esto de base, el informe de Anif identifica un problema estructural que explica este comportamiento y es que el país ha mantenido un gasto superior a sus ingresos. En los últimos 35 años, el balance fiscal primario ha sido superavitario en apenas ocho, lo que evidencia un patrón sostenido de déficits que ha obligado a financiar el faltante mediante endeudamiento interno y externo. El deterioro de las finanzas públicas también se traduce en una mayor carga para los ciudadanos, ya que, de acuerdo con el análisis, si se distribuyera la deuda actual entre todos los colombianos, a cada uno le corresponderían cerca de $20 millones, frente a aproximadamente $2 millones hace 35 años, lo que implica un incremento de diez veces en la carga per cápita. Este aumento responde tanto a las necesidades de financiamiento derivadas de los déficits como al encarecimiento del crédito. Anif advierte que la mayor percepción de riesgo ha llevado a incrementos en las tasas de interés y a recortes en la calificación crediticia soberana, factores que elevan el costo de endeudamiento del país y presionan aún más las finanzas públicas.