El "rezago" inmobiliario: Inversión caería 10% en 2026 y está lejos del peak de hace una década

Salvo por algunos anuncios puntuales de proyectos a mediano plazo para zonas en reactivación como Santiago Centro, la inversión inmobiliaria a nivel nacional enfrenta un escenario de incertidumbre.
Lo anterior, en medio de la débil actividad económica y el compás de espera por la tramitación en el Congreso de iniciativas como el cese al IVA a la venta de viviendas nuevas por 12 meses, contenido en el proyecto de Reconstrucción que impulsa el Gobierno. También porque los inversionistas esperan conocer los cambios a la Ordenanza General de Urbanismo y Construcciones (OGUC).
En la industria ven un "rezago" del rubro al igual que la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa. "Los sectores de construcción y obras tienen una situación mejor que lo inmobiliario-habitacional, aún mostrando rezago. La política pública ha contribuido en algo a movilizar, pero hay un stock de vivienda muy significativo y costará reducirlo", señaló la timonel del instituto emisor en una entrevista con "El Mercurio", publicada el domingo.
Las cifras de inversión para el sector proyectadas para este año son desalentadoras. Según los últimos datos de la Corporación de Bienes de Capital (CBC), con cierre a marzo de este año, para 2026 se prevé una inversión inmobiliaria de US$ 2.565 millones, una baja de casi 10% respecto de 2025. El monto anual estimado para este ejercicio está lejos del peak de US$ 3.704 millones registrado en 2015, hace poco más de una década.
La inversión quinquenal 2026-2030 prevista para la industria inmobiliaria local llega a US$ 6.386 millones -con 230 iniciativas con cronograma definido- que representan el 7% del total nacional, considerando las diversas actividades económicas, como minería, energía, obras públicas y otras. Pero dicho porcentaje es uno de los más bajos observado desde que existe registro, igualando a la cifra observada en 2012 y por debajo de la participación histórica, que desde 2008 se ha aproximado al 12%, señaló la Corporación.
Esa inversión inmobiliaria considera la habitacional y comercial. La vivienda explica el 56%, por debajo del 59% que generalmente marca.
Factores adversos
"El pipeline inmobiliario continúa condicionado por factores como el costo del financiamiento, las restricciones de acceso al crédito hipotecario y la capacidad de absorción del mercado residencial. Asimismo, la menor inversión respecto de 2025 también se relaciona con la finalización durante el año anterior de algunas iniciativas relevantes y con un ingreso acotado de nuevos proyectos de ejecución de corto plazo", comentó Orlando Castillo , gerente general de la CBC.
Castillo recordó que "la distancia respecto del máximo observado en 2015 se vincula al deterioro que experimentó el sector desde 2016, en un contexto de mayores restricciones crediticias, menor dinamismo económico y cambios estructurales en el mercado habitacional, entre ellos la aplicación del IVA a la vivienda". Justamente ese impuesto busca revertir por 12 meses el Gobierno.
Slaven Razmilic , director ejecutivo de la Asociación de Desarrolladores Inmobiliarios (ADI), afirmó que "el rezago responde a que la demanda no se ha recuperado por completo desde el shock inicial de la crisis del covid y los desbalances macroeconómicos posteriores. Esto redunda en un stock disponible todavía elevado y que desalienta el inicio de nuevos proyectos".
Isabel Palma , presidenta de Mujeres Inmobiliarias y gerente comercial de Inmobiliaria FG, sostuvo que "hoy el freno a la inversión inmobiliaria no es solo el nivel de stock disponible, que está ocupando parte importante de la capacidad financiera del sistema, sino la falta de certezas, sobre todo de tipo regulatorias y financieras".
Con relación al impacto de los cambios a la OGUC, Palma comentó que "modificaciones en densidades, estándares o exigencias pueden alterar completamente la rentabilidad y el precio de venta de un proyecto ya diseñado. En una industria de ciclos largos, esa incertidumbre eleva el riesgo y posterga decisiones".
Por otra parte, la ejecutiva indicó que "más allá de cierta estabilización en tasas, el acceso al crédito sigue siendo la gran piedra de tope. Los beneficios estatales son de carácter temporal, lo cual dificulta una mirada más de mediano plazo que permita planificar". Agregó que "cuando se instalan expectativas de cambios, como eventuales ajustes al IVA o nuevos subsidios, el comprador racional tiende a postergar su decisión, esperando mejores condiciones".
¿Qué hacer?
Sobre las medidas que podrían ayudar a reactivar la inversión, Isabel Palma manifestó que "lo que se necesita es prontitud en definir las reglas del juego".
Castillo comentó que además de un "un entorno económico más favorable", las eventuales "definiciones regulatorias en discusión podrían influir en la actividad futura del sector".
Razmilic destacó que junto con la exención del IVA, la eventual extensión del subsidio a la tasa hipotecaria y garantía Fogaes, "apuntan correctamente a reducir el stock ". Sobre la modificación a la OGUC, estimó que buscan incentivar la inversión y la oferta "asequible de vivienda".
Empuje minero
Entre las iniciativas residenciales de mayor impacto en el cálculo de inversión quinquenal, destacan Parque Norte Antofagasta, por US$ 174 millones, y MZ12 Lotes 1 y 2, de US$ 122 millones, ambos en la Región de Antofagasta y asociados a departamentos. Al respecto, Castillo indicó que en Antofagasta, "la elevada concentración de inversión minera genera demanda por vivienda y servicios, tanto para población residente como para la flotante vinculada a estos proyectos".
Stock   El sector inmobiliario ha reconocido más de 100 mil viviendas nuevas en stock en el país.