B. Central detecta un mayor riesgo y analistas prevén que se prolongue la tasa de 4,5% hasta 2027

En una decisión absolutamente internalizada por el mercado, tras el resurgimiento de los riesgos ligados al conflicto del Medio Oriente y su efecto en el precio internacional del petróleo, el Consejo del Banco Central resolvió en forma unánime mantener en 4,5% la tasa de interés de política monetaria (TPM).
"El Consejo estima que será necesaria la constante evaluación de escenarios alternativos, en que la respuesta de la economía mundial y local pueda configurar trayectorias de la inflación distintas de las esperadas y requiera cambios en la política monetaria", señala el comunicado del Consejo. Asimismo, reitera que la evolución futura de la TPM irá evaluándose reunión a reunión, en función del desarrollo de los acontecimientos.
"El escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual, destacando el resurgimiento de los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente", sumó.
La diferencia respecto de anteriores comunicados en que también el Consejo optó por la mantención, es que explicitaba que sería una pausa transitoria para después recortar la tasa o bien indicaba una mantención prolongada. Esta vez la autoridad monetaria no entrega un sesgo y eso llamó la atención de Rodrigo Aravena, economista jefe del Banco de Chile. Lo atribuye al aumento de los riesgos inflacionarios de las últimas semanas, no solo por la duración del conflicto en Medio Oriente, sino porque se están agotando factores que permitían amortiguar el shock del petróleo y un fenómeno de El Niño más prolongado. "Creo que las holguras del mercado laboral y la desaceleración de la economía, le dan el espacio suficiente para seguir esperando y no tener que subir la TPM con estos riesgos", dice.
El economista no ve cambios en ninguna dirección en la tasa de interés por un largo período.
La percepción de Felipe Jaque, economista jefe del banco BICE es que el Central mantendrá la TPM al menos hasta la reunión del IPoM de diciembre, donde ya tendría que evaluar si puede aplicar un recorte hacia el nivel medio de la tasa neutral. De otro lado, una acción preventiva de alza de tasas, a su juicio solo ocurriría si se desanclaran las expectativas de inflación a dos años de manera elocuente y eso no ha ocurrido.
En Scotiabank, en cambio, ya incorporaron una probabilidad de alza de tasas (25 puntos base) en conjunto con mantención o baja para la reunión de septiembre.
Agentes del mercado prevén la mantención de la TPM en su actual nivel hasta fines de año, como lo anticipan analistas del banco Bci y probablemente buena parte de 2027, como avizora Samuel Carrasco, economista jefe de Credicorp Capital Chile. En Banco Santander la expectativa es que no haya cambios en la TPM hasta fin de año.
FuturoBC: "La evolución futura de la TPM irá evaluándose reunión a reunión en función del desarrollo de los acontecimientos".