Comienza la carrera del trading algorítmico en la Bolsa de Santiago

Hace poco más de un año, Thomas Mac Millan dejó su cargo como jefe de Trading Sistemático en LarrainVial para fundar, en noviembre pasado, su propia firma. En julio, sin grandes oficinas ni el respaldo de un banco, sus algoritmos ya representaban una porción relevante de las transacciones diarias de la Bolsa de Santiago.
Su caso no es aislado. En la plaza local, los algoritmos ya representan cerca del 45% de las transacciones, según estimaciones de corredores de bolsa, y ese porcentaje sigue subiendo a medida que la infraestructura del mercado se moderniza. Todavía existe una brecha con Wall Street, donde la cifra bordea el 80% según cálculos de Deutsche Bank, pero la modernización tecnológica local sugiere que esa distancia se acorta más rápido de lo esperado.
Mac Millan fundó Outliers Capital luego de seis años en LarrainVial como trader cuantitativo. "Hay dos grandes tipos de estrategias, (1) como las de market maker en donde ponemos puntas de compra y venta todo el día y (2) las predictivas, donde somos agresivos comprando o vendiendo pensando en que el activo subirá (o bajará) en x minutos", explica Mac Millan.
En julio, Outliers Capital marcó un récord: representó el 23% de las transacciones en la Bolsa de Santiago. Hoy la firma se mantiene en torno al 4% del volumen transado, un salto considerable para una operación de siete meses.
Ese salto no ocurre en el vacío: detrás de firmas boutique como esta hay un mercado que cambia su infraestructura para absorber más operaciones automatizadas. La carrera del trading algorítmico en la Bolsa de Santiago ya comenzó.
"El trading algorítmico en la Bolsa de Santiago es una realidad y forma parte de la evolución que están experimentando los mercados de capitales a nivel global", explica Gabriel San Martín, gerente sénior de Unidad de Negocio de Negociación en nuam. "Con la implementación de Nasdaq Eqlipse Trading como nuevo motor de calce, la capacidad de procesamiento pasa de cerca de 3.000 a aproximadamente 10.000 órdenes por segundo, con una latencia inferior a 100 microsegundos". En BTG Pactual "operamos con algoritmos todos los días", dice Hugo Rubio, gerente general.
Una manera simplificada de dividir los algoritmos es contrastar los de ejecución y los de trading , explica Mac Millan. En ejecución, ejemplos son el VWAP, que divide una orden grande replicando el volumen histórico del activo, y el TWAP, que la divide en partes iguales ejecutadas en intervalos fijos.
Esto se traduce generalmente en una mayor participación de las grandes corredoras chilenas que atienden a inversionistas institucionales, mientras el inversor retail tiene poca o nula participación, algo que si bien puede considerarse una desventaja, al mismo tiempo puede ser una oportunidad de crecimiento. La carrera recién está comenzando.