La nueva tasa neutral del BC que comienza a ver el mercado

Felipe Ramírez, economista jefe de Coopeuch, sigue de cerca la tasa neutral de largo plazo. En EE.UU. subió de 3,55% a casi 4% desde febrero, y en Chile fue parecido.
La Fed se ubica en 3,50%-3,75%, lo que significa que el mercado estadounidense vería una tasa neutral superior a los niveles actuales. En Chile, la tasa neutral implícita apuntaba a 4,36% en febrero y a 4,45% en agosto, dice Ramírez, cerca de la TPM, de 4,5%.
"Las estimaciones del mercado han venido aumentando, una mayor productividad por la AI podría explicarlo", dice Ramírez. "Chile no se ha quedado atrás".
Ramón Domínguez, de BTG Pactual, coincide en que el escenario global permite pensar en tasas neutrales más altas. Pero distingue: "Nuestra tasa neutral no necesariamente tiene que evolucionar como la estadounidense. Tenemos un tipo de cambio flotante que funciona como válvula de ajuste", asegura. "Nos parece una trayectoria bastante exigente considerando los fundamentos locales: un desempleo elevado, una economía que estuvo relativamente débil durante el primer semestre", apunta.
Ramírez advierte que el alza de tasas largas no estaría explicada solo por un mayor premio por plazo. "Aproximadamente la mitad del aumento de la tasa SPC a 10 años desde fines de junio se explica por el premio por plazo", dice.
Domínguez difiere. "Creemos que una parte importante del movimiento está relacionado con un aumento de la prima por plazo y con esta mayor competencia global por capital", dice.