?El gobierno está dando la respuesta de política fiscal apropiada?

Por Entrevista
El gobierno plantea elevar la meta del déficit fiscal del 2027 a 2,4% del PBI para financiar S/18.000 millones adicionales. ¿Es justificada esa expansión?El Perú tiene una fortaleza fiscal que le permite hacer políticas contracíclicas. En el auge, la política fiscal debe ser contractiva y en la recesión, o ante la amenaza de una recesión, debe ser expansiva. Pero para hacer política fiscal expansiva se requiere de los ahorros realizados por el gobierno durante el auge o de un acceso a tasas de interés moderadas a los mercados de crédito. Esto último pasa en el Perú. Dada la magnitud que se espera de El Niño, la respuesta fiscal de incorporar a la economía casi un punto y medio del PBI (S/18.000 millones) es apropiada. Asimismo, la trayectoria para alcanzar un déficit fiscal de 1% del PBI en el 2031, gradualmente, es apropiada y realista.? ¿Qué componente corregiría o reforzaría?Con los montos y destinos anunciados, frente a los tres choques (El Niño, los precios de los combustibles y el alza en la tasa de interés internacional), el gobierno está dando la respuesta de política fiscal apropiada. Falta conocer la respuesta del Banco Central de Reserva (BCR) frente a los dos choques de oferta transitorios (El Niño y los combustibles) que son inflacionarios, y al choque positivo de demanda originada en el mayor impulso fiscal, que también es inflacionario.? Antes del anuncio, usted consideraba que el gobierno estaba subestimando el fenómeno de El Niño.Las cifras del Marco Macroeconómico Multianual son las que me indujeron a decir eso. Según el marco, el déficit fiscal, que terminaría en 1,8% este año, bajaría a 1,4% en el 2027. Esa es una política fiscal restrictiva y el 2027 se merece una política fiscal expansiva porque vamos a necesitar recursos para la reconstrucción. La otra cifra en el marco es que la inversión pública solo crecería en 3,5% en el 2027. Si tomásemos en cuenta la magnitud de este Niño, la inversión pública debería estar creciendo en el 2027 a tasas de 15% o 20%.? ¿Qué intervenciones permitirían alcanzar ese crecimiento de la inversión pública?La reconstrucción. No sabemos cuánta pérdida de infraestructura vamos a tener: puentes que se caen, carreteras que se destruyen, caminos que se interrumpen. Recursos no van a sobrar.? Si todavía no se conoce la magnitud de los daños, ¿qué debería dejar preparado el gobierno?Lo primero que hay que proteger es la vida. Para eso hay que estar listos, para que cuando venga El Niño las personas puedan trasladarse a un lugar apropiado mientras dure este fenómeno tan fuerte.? ¿Cómo evalúa los recursos previstos para este año mediante el crédito suplementario de alrededor de S/8.000 millones?verificar cifra Esa cifra es más o menos 0,6% del PBI. Es un número importante. Estamos reaccionando bien ?por lo menos en este 2026? porque necesitamos recursos para enfrentar El Niño. Es muy posible que suba el gasto público, nos endeudemos un poco más y aun así cumplamos con la regla fiscal del 1,8%, porque este mayor gasto va a estar financiado por los mayores ingresos extraordinarios que estamos teniendo. Hay que precisar, sin embargo, que no vamos a cumplir las otras reglas de gasto corriente o de gasto no financiero que guían el crecimiento del gasto a las tasas históricas que ha tenido el Perú.? Si los ingresos por metales no son lo previsto, ¿cómo se financiaría el gasto adicional?Con déficits fiscales mayores, y el déficit fiscal se financia con el mercado de deuda pública doméstica. Está bien que se gaste, porque es en estos momentos cuando nuestra fortaleza fiscal debe ser aprovechada. Para nosotros, a diferencia de otros países, es muy fácil endeudarse.