La compleja operación de las grandes empresas chilenas con los vaivenes de Argentina

La operación de las grandes empresas chilenas en Argentina persiste como una de las principales fuentes de riesgo en los balances financieros. La exposición a la economía trasandina continúa siendo una de las preguntas más recurrentes en las conferencias de resultados con analistas, tras los cambios en la política económica implementada con la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada.
Entre las firmas locales con mayor exposición al mercado de Argentina, Embotelladora Andina -perteneciente al sistema Coca-Cola en la región- bajó el volumen de ventas en 11,1%, luego de alcanzar 172,6 millones de cajas unitarias en el mercado trasandino.
Medido en pesos argentinos, la firma reportó caídas de 10,6% en sus ventas netas. También obtuvo bajas de 34,6% y de 23,4% en su resultado operacional y Ebitda ajustado, respectivamente. No obstante, al realizar la conversión a peso chileno, sus resultados registraron variaciones positivas.
Su principal competidor, Compañía Cervecerías Unidas (CCU), también acusó el golpe. La firma perteneciente al Grupo Luksic señaló que durante 2024 experimentaron una contracción sobre el 20% en las industrias de cerveza y agua en Argentina. En conferencia con analistas, Felipe Dubernet, gerente de Administración y Finanzas de la firma, indicó que en el segundo y tercer trimestre del año pasado observaron caídas entre 25% a 28% en los volúmenes del mercado trasandino.
En el caso de Cencosud (ligado a la familia Paulmann), el entorno volátil de Argentina llevó a una caída de 10,3% en los ingresos en el país vecino durante el cuarto trimestre de 2024, al medirlo en la divisa chilena. En tanto, su Ebitda ajustado descendió 60%.
Por su parte, el Grupo Falabella, a través de Sodimac, registró ingresos en el mercado argentino por $132.119 millones. No obstante, la empresa indicó que los ingresos de Argentina en pesos chilenos se ven afectados por la aplicación de IAS 29 (para economías hiperinflacionarias).
Perspectiva
Hugo Rubio, gerente general de BTG Pactual Corredores de Bolsa, señaló que el principal catalizador para las perspectivas de las empresas chilenas con presencia en Argentina será el desempeño de la economía trasandina, en medio de la expectativa de un acuerdo entre el gobierno de Milei con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Según ha manifestado el mandatario trasandino, los recursos se utilizarán para "exterminar la inflación", cancelando la deuda que el Tesoro argentino mantiene con el Banco Central. "En teoría, esperamos una recuperación en Argentina, pero será clave cómo se desarrolla lo del FMI", dijo Rubio.
Guillermo Araya, gerente de Estudio de Renta4, señaló que en medio de la incertidumbre económica en Argentina el consumo podría quedar restringido. Afirmó que los rubros de supermercados y de bebidas son más defensivos, por lo que los consumidores argentinos seguirán comprando. "Son empresas que se han sabido desempeñar con estos vaivenes y con una hiperinflación", agregó.
Flavio Nicovani, analista de Bci Corredor de Bolsa, estimó que la operación de Cencosud "vaya mejorando dada la menor inflación y políticas que incentiven el consumo, tanto para supermercado como para mejoramiento del hogar". "Esperamos crecimientos por sobre inflación para Argentina para el 2025", dijo.
En el caso de CCU y Andina, Nicovani aseguró que "esperamos el inicio de un camino de normalización en las ventas".