El origen del esquema Sartor: eCapital-Inverges y los primeros $78.000 millones defraudados

"Veinte millones de pesos se pueden mover en efectivo, pero $20.000 millones no, esas son transferencias bancarias y dejan rastro. Al trackear esas transferencias sabrán hacia dónde se desviaron los fondos de Sartor", dice una fuente cercana a los socios de la administradora.
Y es que nuevas aristas se han sumado a la investigación. Una de ellas esta semana, que reflota con la querella interpuesta por Toesca en contra de Danke. La fiscalía está en fase de toma de declaraciones a los involucrados, que podrían derivar en las primeras formalizaciones. Esta semana citó al expresidente de Azul Azul Michael Clark y se espera que en los próximos días sea citado José Ramón Correa, ambos en el marco de la trama por la compra de la concesionaria de la "U".
Pero lo cierto es que el inicio del "esquema defraudatorio" que afectó a los aportantes de Sartor, con perjuicios estimados en alrededor de $200.000 millones, empezó antes de la compra de la "U" o de los préstamos a sociedades subyacentes destapados a fines de 2024.
El "hoyo financiero" se habría comenzado a gestar en 2018. Sartor era acreedor de Emprender Capital (eCapital), filial encargada de operaciones de factoring de Inversiones y Gestión de Negocios (Inverges), propiedad de los empresarios Sergio Yáñez y Manuel Lara.
Sartor AGF se convirtió en el principal financista del conglomerado (Inverges), a través de distintos fondos, especialmente, "mediante el fondo de Inversión Sartor Táctico, Sartor Leasing y en menor medida del fondo Sartor Proyección", dice la querella de Toesca en contra de Sergio Yáñez.
La AGF aportaba la liquidez que eCapital utilizaba para continuar expandiendo su cartera. A 2018, "el Fondo Táctico, Leasing y Proyección mantenía aproximadamente $25.000 millones invertidos en eCapital y en instrumentos relacionados a dicho conglomerado".
Se describe además que "a diferencia de otras instituciones financieras, los fondos de Sartor le prestaban dinero sin garantías ni respaldos efectivos, simplemente contra la firma de un pagaré". Toesca cuantifica la exposición a diciembre de 2024 en cerca de $12.500 millones respecto de Emprender Capital Servicios Financieros SpA y de $25.000 millones en Emprender Capital Leasing SpA.
Esta exposición afectó a los aportantes de los tres fondos antes mencionados. "Si Emprender Capital no paga los $37.500 millones que adeuda, el patrimonio de los aportantes se reduce en esa magnitud", dicen los querellantes, y fue lo que ocurrió.
"Era un factoring bastante conocido en el mercado", señalan conocedores. Además de Sartor, también Toesca -actual liquidadora de Sartor- y BTG Pactual eran acreedores de eCapital.
Previo a la intervención de la CMF, la exposición de los fondos de Sartor era de $40.000 millones en pagarés de Inverges, sociedad que actualmente no tiene activos ni flujos.
En suma, el cálculo de Toesca apunta a que "el fraude relacionado con eCapital-Inverges totaliza deudas con los fondos por $78.000 millones", $37.500 millones corresponden a eCapital y otros $40.000 millones a Inverges.
eCapital y el inicio del esquema
En 2018 se habría producido "un supuesto fraude interno", según sostiene la querella de Toesca, con pérdidas multimillonarias, que habría dejado a eCapital y las sociedades relacionadas en una situación de insolvencia estructural.
Este hecho fue de conocimiento de Sergio Yáñez, él era presidente del Directorio y principal figura de control societario y financiero de la compañía. "Pese a su deber legal de denunciar y transparentar la situación, Yáñez acordó con Sartor AGF no revelar ni denunciar el supuesto fraude, por temor a 'dañar la marca eCapital' y producir un 'escándalo'", describió Toesca.
Sartor AGF tomó el control de eCapital a través de Danke SpA de manera gradual, "con el objetivo de no tener que reconocer las pérdidas, y realizar una serie de operaciones vinculadas para mantener 'la bicicleta financiera' de Sartor y los vehículos en relación con eCapital. Estos hechos fueron el origen de lo que se denomina 'Esquema Ponzi', desarrollado por Sartor", se lee en la acusación.
La cuarta querella que Toesca ingresó esta semana apunta contra Danke SpA, Pedro Pablo Larraín, Miguel León, Mauro Valdés, Óscar Ebel, Michael Clark, Alfredo Harz, Rodrigo Bustamante García, Juan Carlos Jorquera, Carlos Larraín Mery, y Hugo Baranda, en su calidad de gerente general de Danke SF SpA, por los delitos de "negociación incompatible y administración desleal".
"Danke SpA era una empresa originalmente del propio Pedro Pablo Larraín Mery, Director de Sartor AGF, miembro del Comité de Crédito de Sartor AGF y controlador de la matriz Asesorías en Inversiones Sartor S.A.", explicaba Toesca en febrero.
Francisco Babbini, que se desempeñó como gerente de riesgo en Sartor, sostuvo en su declaración ante la CMF: "Todos sabíamos que Danke y eCapital eran de Carlos Larraín".
Otro aspecto clave es que entre 2018 y 2025, los estados financieros de Sartor fueron realizados por tres consultoras diferentes: KPMG, ARTL y Closer Agile. Sin embargo, en todos ellos el encargado de las auditorías y firma de los estados financieros (EE.FF.) fue Roberto Muñoz Galaz, primero como socio de KPMG hasta 2022, luego como socio de ARTL, y como socio de Closer Agile. Vale decir, contratos con tres compañías de auditoría diferentes los últimos años, pero siempre con el mismo auditor.
Según un hecho esencial del 21 de febrero de 2025, el entonces liquidador Ricardo Budinich informó del término del contrato entre Sartor y Closer Agile porque el socio principal de la firma, Roberto Muñoz, "mantiene una relación crediticia pasiva significativa con el Fondo Proyección bajo administración de Sartor AGF". Es decir, Sartor le prestaba dinero, y el propio Muñoz les auditaba los EE.FF.
El rol de Sergio Yáñez
Entre Yáñez y el directorio de Sartor "acordaron no perseguir ni denunciar a los responsables por las pérdidas y el fraude para mantener el tema oculto a los inversores, al mercado y a la CMF", acusó Toesca.
Así, "en lugar de asumir la pérdida, regularizar y transparentar las operaciones, Yáñez participó activamente con la alta administración de Sartor AGF en la implementación de un esquema destinado a trasladar el impacto económico del supuesto fraude desde las sociedades operativas hacia los fondos administrados por Sartor", agregan.
Yáñez individualmente tenía también alrededor del 25% del Grupo Araucana (con negocios inmobiliarios, retail o residencias para adulto mayor), a través de Inmosa, sociedad de la que Toesca -hoy liquidador de Sartor- también es accionista. Inmosa también es propietaria de seis residencias para adultos mayores ubicadas en Santiago, operadas por Acalis.
En la página web de Grupo Araucana nombraban entre sus socios a las familias Levy, Mizrahi, Ergas, y Sergio Yáñez a través de Viento Sur SpA. Este último aparecía como fundador de Emprender Capital, "compañía que ha tenido un éxito rotundo ofreciendo servicios de factoring , leasing , bolsa de productos y cobranza. Actualmente administra US$ 60 millones en servicios financieros". Hoy esa información fue eliminada del sitio.
Como parte de las negociaciones, Sartor recibiría más tarde garantías por ese 25% del Grupo Araucana, que posteriormente se redujo en parte de pago a un 9,5% más algunas pertenencias mineras.
El cálculo de Toesca apunta a que $37.500 millones fueron pérdidas de eCapital y otros $40.000 millones de Inverges.