Gobierno agota el 78% del cupo anual de los TES

El acelerado ritmo de emisión de Títulos de Tesorería (TES) que ha mantenido el Ministerio de Hacienda en la administración de Gustavo Petro desde mayo ya llevó al Gobierno a utilizar el 78% del cupo anual autorizado para 2026, dejando un margen de apenas $19 billones para el segundo semestre. Así lo advirtió un informe del equipo de Investigaciones Económicas y Análisis del Banco de Bogotá, que señala que, si la velocidad de colocación de deuda se mantiene, el espacio disponible podría agotarse hacia mediados de agosto, obligando a la próxima administración a buscar nuevas alternativas de financiamiento, en un contexto que será muy retador. La advertencia llega en un momento en el que el gobierno Petro ha acelerado la obtención de recursos mediante deuda interna. El documento destaca que esta estrategia ha permitido fortalecer la liquidez de la Nación, aunque también ha comprimido el margen de maniobra para continuar financiándose a través de este mecanismo durante lo que resta del año. De acuerdo con el análisis, desde mayo Hacienda emprendió una política de fortalecimiento de su caja en pesos mediante una mayor emisión de TES. Solo durante mayo obtuvo recursos por $15,1 billones a través de colocaciones de deuda interna de largo plazo, tanto por subastas como por operaciones con entidades públicas, mientras que para junio proyectó emisiones cercanas a $15,8 billones. El informe subraya que estos montos representan un comportamiento inusual frente al promedio histórico. "Lo habitual es $8 billones al mes vía emisión de TES", precisa el documento, al comparar el ritmo observado durante los dos últimos meses con el registrado en años anteriores. El incremento respondió, en buena parte, a la implementación de "mega subastas", mecanismo que permitió realizar emisiones superiores a las que tradicionalmente se observan en el mercado de deuda pública. Gracias a ello, la Nación logró acelerar la obtención de recursos sin modificar la naturaleza de los instrumentos utilizados. Ese mayor volumen de colocaciones tuvo un efecto inmediato sobre la liquidez del Gobierno. Al 19 de junio, la caja en pesos alcanzó los $23,7 billones, cifra que representa un incremento de $13,8 billones frente al nivel observado un año atrás, cuando ascendía a $9,8 billones, medido a precios de 2026. Sin embargo, el mismo proceso que fortaleció la disponibilidad de recursos también redujo con rapidez el margen para seguir utilizando el principal instrumento de endeudamiento interno del país. El Banco de Bogotá calcula que, al cierre de junio, el Ministerio de Hacienda ya habría utilizado el 78% del cupo autorizado para emitir TES durante todo 2026. Esto significa que, del límite de $85,3 billones contemplado para este año, únicamente quedarían cerca de $19 billones disponibles para financiar las necesidades del segundo semestre. La velocidad de las emisiones también modifica el calendario previsto para utilizar dicho cupo. Según el análisis, "si la velocidad de colocación de deuda se mantiene, a mediados de agosto se completaría el total del cupo".