A la inversión le falta mucho trecho para cantar victoria

La inversión en Colombia mostró una recuperación durante el segundo trimestre de 2026, con un crecimiento anual de 7% en la formación bruta de capital fijo, pero el indicador todavía permanece en niveles bajos frente al tamaño de la economía. El dato fue destacado por Davivienda en su análisis de los resultados a junio, mientras XP Investments advirtió que la inversión representa apenas 15,7% del Producto Interno Bruto (PIB) y continúa cerca de sus mínimos históricos. El resultado adquiere especial relevancia porque el repunte de la inversión convive con una economía cuyo crecimiento estuvo fuertemente impulsado por el gasto público. El PIB aumentó 3,5% en el segundo trimestre, mientras el gasto del Gobierno avanzó 12,2%. Para Andrés Pardo, Head of Latin America Macro Strategy de XP Investments, la debilidad de la inversión de los últimos años ayuda a explicar el bajo crecimiento de la producción actual y potencial. El avance de 7% en la formación bruta de capital fijo estuvo explicado principalmente por el comportamiento de maquinaria y equipo, que registró una expansión anual de 13,2%. También contribuyó el rubro de otros edificios y estructuras, con un crecimiento de 8,2%, mientras los productos de propiedad intelectual aumentaron 0,4% durante el periodo analizado, de acuerdo con el desglose presentado por Davivienda. No todos los componentes de la inversión tuvieron el mismo comportamiento. La inversión en vivienda registró una contracción de 2,2% y los recursos biológicos cultivados cayeron 0,8%. Así, aunque el resultado agregado mostró una recuperación importante frente a otros componentes de la economía, el comportamiento fue desigual entre las distintas categorías que conforman la formación bruta de capital fijo durante el segundo trimestre. Desde el enfoque del gasto, el Gobierno tuvo la mayor expansión anual, con 12,2%, seguido por las importaciones, que crecieron 7,5%, y la formación bruta de capital fijo, que aumentó 7%. El consumo de los hogares avanzó 2,8%, mientras las exportaciones cayeron 1%. Por debajo del

gasto público Pese al repunte trimestral, XP Investments llama la atención sobre el nivel que mantiene la inversión cuando se observa el acumulado de los últimos 12 meses. Según Andrés Pardo, el dato pone el foco en la capacidad productiva de la economía y en sus perspectivas de crecimiento. Pardo también señala que durante los dos primeros trimestres de 2026 ocurrió un hecho relevante: por primera vez, la inversión se ubicó por debajo del gasto público. La situación refleja una composición del crecimiento en la que el sector público tiene un peso significativo, mientras la formación de capital, aunque repunta en el segundo trimestre, continúa en niveles reducidos frente al tamaño de la economía. La lectura de XP Investments es que la baja inversión acumulada durante los últimos años no solo afecta el desempeño inmediato de la economía, sino también su capacidad para crecer hacia adelante. "La debacle de la inversión de los últimos años ayuda a explicar el bajo crecimiento de la producción actual y potencial", señaló Pardo. El contraste entre inversión y gasto público aparece con mayor claridad al observar el comportamiento de la demanda. La demanda interna creció 4,9% durante el segundo trimestre, por encima del aumento de 3,5% del PIB. Para Pardo, esta diferencia significa que la demanda está creciendo más rápido que la capacidad de expansión de la producción doméstica, lo que puede generar presiones inflacionarias y mayores desequilibrios externos. En paralelo, el gasto público creció 12,2% durante el segundo trimestre, después de haber aumentado 13,2% en el primero y registrar un promedio de 12,6% en los últimos cuatro trimestres.