Stablecoins para dolarizar

Beethoven Herrera Valencia
En la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (Wyoming, EE.UU.) el director general del Banco de Pagos Internacionales (BPI), el español Pablo Hernández de Cos, sostuvo que el aumento del uso de criptomonedas estables (‘stablecoins’) vinculadas al dólar, puede crear una dolarización digital de hecho, en países con monedas inestables. Y advirtió que ello afectaría la soberanía monetaria y la capacidad de los países de controlar los tipos de interés y los precios. Hernández de Cos, quien fuera gobernador del Banco de España, sostuvo que dicho uso "puede debilitar la transmisión de la política monetaria interna y vincular más estrechamente las condiciones locales a las condiciones políticas externas". Y advirtió que en algunos países con economías emergentes, aumenta el riesgo de dolarización por la vinculación de las plataformas de criptomonedas con los mercados de divisas. En esas condiciones los flujos de capital se vuelven volátiles y los bancos centrales pierden control sobre su política monetaria. Mencionó que el estado de Wyoming ha decidido emitir una criptomoneda estable pública: el Frontier Stable Token (FRNT), que sería la primera criptomoneda estable respaldada por el dólar y emitida por una entidad pública en EE. UU. Y, reconoció que "los informes del sector señalan que las criptomonedas estables se utilizan cada vez más para transacciones ilícitas, lo que genera importantes preocupaciones sobre la integridad financiera", en concreto, blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. El director general del BIS llamó a modernizar el sistema financiero, advirtiendo sobre los riesgos para la estabilidad y mostró su preferencia por los depósitos tokenizados, frente a las stablecoins que han sido diseñados para mantener un valor estable, pues al vincularse a una modera real (dólar o euro) tendrán oscilaciones menos fuertes que las criptomonedas. El funcionario advirtió que no hay mecanismo que garantice la unicidad o conversión uno a uno entre criptomoneda y dinero convencional. Advirtió que si los hogares convierten su ahorros en stablecoins y los esterilizan sacándolos de la circulación normal del dinero, el circuito de ahorro y crédito perdería recursos con la consiguiente elevación de la tasa de interés. Por todo ello propone mantener los stablecoins como vehículo de inversión sin salir del sistema bancario institucional. Dichos depósitos tokenizados, seguirán figurando como pasivos de los bancos y cuyas transferencias se liquidarían con dinero del Banco Central. Si se combinan las ventajas de la tokenización manteniendo el respaldo institucional de los bancos con la ventaja de hacer transacciones 24 horas, se podrían generar ‘estampidas’ sin control en momentos de pánico. ¡Y los bancos pequeños tendrían limitaciones para invertir en su modernización! Más de 5,5 millones de colombianos mantienen criptomonedas y más del 50% de las compras cripto en Colombia son stablecoins, vinculadas al dólar, usadas para pagos transfronterizos, remesas, acceso al dólar, y protección frente a la inflación. Estamos en la ola …
Profesor Emérito de la Universidad Nacional, universidades Javeriana, Magdalena y Prime Business School.