Alivio prestado

Por segundo mes seguido, la inflación salió mejor de lo que esperaban los analistas y, aun así, no bajó. El Dane la ubicó en 6,30% anual en octubre, por debajo del 6,38% previsto por analistas, pero casi igual al 6,29% de septiembre. Lo interesante está por dentro, porque cambió lo que empuja los precios y, con eso, quién paga la cuenta. Los precios que dependen de la demanda, y sobre los que actúa la tasa de interés, empezaron a moderarse. Sin contar los alimentos, subieron 6,07% en doce meses, la segunda baja consecutiva. Los servicios, el componente más terco del año, bajaron de 7,73% a 7,66%. Y bienes como carros, neveras y televisores completan siete meses abaratándose, en buena medida porque un peso más fuerte reduce el costo de lo importado. Lo que sigue subiendo es lo que no se arregla con tasas de interés. Los alimentos se aceleraron a 7,31% anual. En octubre subieron 0,19%, cuando un año atrás habían bajado 0,35%. La papa cuesta casi el doble que hace doce meses. La electricidad y el gas siguieron al alza, y el clima amenaza con empeorarlo. Un fenómeno de El Niño que podría ser el más intenso en medio siglo obliga a encender más plantas térmicas, que son más caras, y lo más fuerte de su golpe se espera entre diciembre y los primeros meses de 2027. En septiembre, la inflación de los hogares pobres era menor que la de los de ingresos altos. En octubre se invirtió. Llegó a 6,34% para los pobres y a 6,39% para los vulnerables, frente a 6,20% en los de mayores ingresos. Las familias con menos recursos destinan una porción mayor de su presupuesto a comida y servicios públicos, justo lo que más sube, mientras que lo que se abarata, como los carros o los electrodomésticos, pesa más en la canasta de hogares acomodados. Tampoco conviene exagerar el alivio. El mercado espera que el año cierre cerca de 6,8%, y el equipo técnico del Banrepública ya subió su pronóstico por encima de 7%. Llegar a 6,8% exigiría que los precios subieran en noviembre y diciembre más del doble que en esos mismos meses del año pasado. Además, parte de la moderación es prestada. El peso fuerte y el petróleo más barato pueden cambiar de rumbo con cualquier sacudida externa. Lo que sí depende del país son dos decisiones de las próximas semanas. La primera es el salario mínimo de 2027. El alza de 23% de este año se notó más en los servicios que usan mucha mano de obra. Restaurantes y hoteles suben 9,39% y la administración de los edificios, que se va sobre todo en vigilancia y aseo, 17,14%. Siempre están quienes dicen que si la inflación golpea más a los pobres, se justifica otro aumento generoso. Suena justo, pero el mínimo solo llega a quien tiene empleo formal, y los precios que ese aumento ayuda a subir los paga todo el mundo. La segunda es la ley de rescate económico. Subir a 19% el IVA de bienes y servicios que hoy pagan 0% o 5% sumaría cerca de un punto a la inflación, según el propio proyecto. Es un costo cierto, pero se paga una sola vez. Un déficit que podría superar de nuevo el 7% del PIB, en cambio, presiona los precios año tras año y es una de las razones por las que el Emisor mantiene su tasa en 12,25%. Ordenar las cuentas es el camino más corto hacia un crédito más barato. Entre tanto, El Niño no se negocia. El salario mínimo y el déficit sí. Si el Gobierno y el Congreso desperdician la señal de octubre con un mínimo desbordado o una ley de rescate desbaratada, los hogares terminarán pagando dos veces, primero en la tienda y después en las cuotas del crédito.