Caída en las ganancias de Ecopetrol agravaría la crisis fiscal en el 2026

La crisis fiscal que atraviesa Colombia se podría agravar en 2026 por cuenta de la caída que han tenido las ganancias de Ecopetrol durante este año. La urgencia de recursos es tal que el gobierno del presidente Gustavo Petro radicó una tercera tributaria ante el Congreso de la República. Al cierre de septiembre, las ganancias de Ecopetrol se ubicaron en 7,5 billones de pesos, tras acumular una disminución del 32 por ciento frente al mismo periodo del año pasado. Solo en el tercer trimestre de 2025 ganó 2,56 billones de pesos, una caída del 29,8 por ciento. La empresa argumentó que estos resultados se deben, principalmente, a una reducción en el precio del petróleo Brent y una menor tasa de cambio. Sin embargo, Sergio Cabrales, experto en temas energéticos y profesor asociado de la Universidad de Los Andes, destaca que la empresa ha registrado ganancias más altas incluso con un Brent más bajo. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2021, el petróleo estuvo a 61,3 dólares, por debajo de los 68,2 dólares del tercer trimestre de 2025. Aun así, su utilidad fue de 3,1 billones de pesos. Entre tanto, en el segundo trimestre de 2021, cuando el Brent estuvo en 69,1 dólares, sus ganancias llegaron a 3,7 billones de pesos, es decir, 1,1 billones más que en el tercer trimestre de este año. "Con base en estos dos puntos de referencia, a un precio de 68,2 dólares, la utilidad esperada sería de alrededor de 3,6 billones de pesos, aproximadamente un billón más de lo reportado", aseguró el experto. El impacto Unas menores utilidades afectan el monto de los dividendos que la compañía le transfiere a la Nación por ser su mayor accionista, pues tiene una participación accionaria del 88,49 por ciento. "La caída en las utilidades de Ecopetrol sí agrava la crisis fiscal porque reduce uno de los ingresos no tributarios más importantes del Estado", aseguró José Manuel Restrepo, exministro de Hacienda y rector de la Universidad EIA. Estima que los ingresos de la Nación podrían bajar entre 2 y 3 billones de pesos. "Es una suma importante para Colombia y es un golpe directo a la caja pública que obliga a más deuda, más impuestos o más recortes", agregó. Juan Camilo Restrepo, exministro de Hacienda, coincide en que la caída de las utilidades de Ecopetrol afectará la situación fiscal de Colombia porque, en la misma medida en que bajen las ganancias, bajarán los dividendos percibidos por los accionistas. "Veo a Ecopetrol de mal en peor; todas las medidas que anuncian son desacertadas. La robusta iguana la están convirtiendo en una flacuchenta lagartija", dijo. No obstante, Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia en Alianza Valores y Fiduciaria, se muestra más optimista. Si bien prevé un impacto en el déficit fiscal, considera que sería menor al registrado en años anteriores. Este año, la Nación recibió 7,78 billones de pesos en dividendos por las ganancias que reportó la empresa en 2024, mientras que para 2026 el analista calcula que serían 5,3 billones, asumiendo que las utilidades cierren 2025 en 6 billones. Se trataría de 2,48 billones de pesos menos en ingresos, "un monto que tiene alguna incidencia en el déficit fiscal, pero su impacto sería menor a la caída de 10,2 billones en ingresos que se tuvo en 2024". La estimación de dividendos que hace Alianza Valores y Fiduciaria es superior a los 5,1 billones de pesos que espera el gobierno del presidente Gustavo Petro y que fueron incluidos en las cuentas del Presupuesto General de la Nación 2026. El Gobierno Nacional también podría recibir menos recursos de Ecopetrol por cuenta del impuesto de renta, pues la caída de las utilidades afecta directamente la base gravable sobre la cual se calcula. Además, el menor precio del Brent ha reducido a cero por ciento la sobretasa del impuesto de renta que también debe pagar la empresa. En contraste, el año pasado tuvo que asumir una sobretasa del 10 por ciento. Esto significa que el Gobierno Nacional recibirá menos recursos de Ecopetrol para financiar el Presupuesto de la Nación, que para el próximo año será de 546,9 billones de pesos. A finales del año pasado, Ecopetrol aseguró que sus transferencias a la Nación ascenderían a 35 billones de pesos en 2025, asumiendo que el Brent tendría un promedio de 73 dólares. Sin embargo, la realidad es que el precio del petróleo ha caído más de lo esperado. En los primeros nueve meses del año, el promedio fue de 69,9 dólares, poniendo en riesgo el cumplimiento de la meta de transferencias. De todos modos, la cifra de 35 billones de pesos proyectada para 2025 ya representaba una disminución frente a los 40,4 billones de pesos que Ecopetrol transfirió a la Nación en 2024. Dividendos: 11,4 billones de pesos. Impuestos propios: 11,3 billones de pesos. Regalías y compras de petróleo y gas natural a la ANH: 10,1 billones de pesos. Impuestos recaudados de terceros: 7,6 billones de pesos.