Mercado de capitales, opción para que pymes se fortalezcan

Ante un panorama de mayor inflación y más endurecimiento de la política monetaria, el mercado de capitales aparece como una opción para que las empresas del país se fortalezcan. Carlos Fiorillo, managing director de Latinoamérica para Fitch Ratings, señaló que el nuevo decreto por medio del cual el Gobierno busca limitar la inversión extranjera de los fondos de pensiones privados sería positivo para la economía, ya que se podrían canalizar los recursos para que las medianas y pequeñas empresas del país entren al mercado de capitales. ¿Cómo ve Fitch la economía colombiana? El contexto actual de la guerra con Irán y los temas geopolíticos abren oportunidades para el país. Colombia tiene un desafío enorme en los temas fiscales desde el punto de vista macroeconómico y en seguir reduciendo el nivel de inflación. Creo que son tal vez de los dos retos más importantes. También se genera una gran oportunidad sobre todo en el contexto de los precios del petróleo, siendo Colombia un exportador neto de crudo. Eso representa, a su vez, alguna serie de beneficios que ojalá se puedan capitalizar en inversiones y en este sentido, contribuir también a generar un crecimiento económico para el país. ¿Cómo puede Colombia reducir la dependencia a la financiación externa? En momentos en los que hay volatilidad, de alguna manera se genera cierta aversión al riesgo y es ahí cuando se pone en mayor evidencia la necesidad de desarrollar los mercados domésticos. Por ejemplo: Colombia ha venido evolucionando en su mercado doméstico, pero tal vez a una velocidad, para ser honesto, mucho menor que el resto de la región. Los mercados de deuda particularmente por parte de empresas del sector privado han sido muy incipientes y creo que es una tarea importante que Colombia debería seguir fortaleciendo. Cuando evalúas, por ejemplo, el porcentaje de crédito que se otorga al sector privado como porcentaje de la economía, la penetración del crédito privado en un país como Colombia está por debajo del 50%. Esto es complejo, porque cuando ves ese porcentaje en los países desarrollados, por lo general la cifra sobrepasa al tamaño de la economía en naciones como Estados Unidos, Europa, etc. ¿Representa algún beneficio poner límites

a las inversiones extranjeras de los fondos de pensiones privados? Esto es tal vez una buena noticia, ya que se podrían canalizar los recursos para que las empresas, sobre todo las medianas y pequeñas, entren al mercado de capitales. Quizás el desafío es que ese cambio regulatorio, que sí puede tener un impacto positivo en los mercados domésticos, pueda ser canalizado a través de financiamiento a compañías. Pero con este límite ¿Qué tan viable es esa medida para los fondos privados de pensiones? Obviamente algunas de las dificultades de esto tienen que ver con que en la medida que se reduce la posibilidad de invertir en el extranjero, estás reduciendo también la posibilidad de diversificación de los portafolios. Entonces, eso claramente es una realidad. Ahora, ciertamente que esa medida sí puede tener un impacto en el desarrollo del mercado doméstico. No es la única solución para el desarrollo de los mercados, pero en la medida que se canalicen recursos que hoy en día manejan los fondos de pensiones para que sean utilizados en el mercado doméstico, ese tema específico tendrá un impacto que puede ser positivo. ¿Cómo observa Fitch

el comportamiento del mercado de capitales

en Colombia? Las empresas no participan activamente en los mercados de capitales por múltiples razones. Tal vez una tiene que ver con que precisamente no hay una demanda de títulos de deuda que permita a las compañías participar. Hay efectivamente un sesgo muy marcado que tiene que ver con que a las empresas tal vez medianas y pequeñas no les es tan fácil el acceso a los mercados de capital y normalmente se terminan canalizando recursos a las de mayor tamaño, que son percibidas con menor nivel de riesgo. El mercado de capitales lo que ofrece es la posibilidad de financiar el sector productivo, canalizar recursos de una manera eficiente de financiamiento de largo plazo hacia el sector productivo. Por ejemplo: financiar temas como la infraestructura. ¿Cómo prevé que continúe la situación

de deuda de Colombia? Esta podría seguir incrementándose, porque estamos en un periodo en el que las elecciones son un disruptor para la economía y el tema macro de inflación y tasas de interés son la base de todo esto que tiene que ver con el manejo fiscal del gobierno.