El alza en la energía eleva la inflación, previo a las elecciones en EE.UU.

El aumento de los precios de la energía impulsó la inflación en Estados Unidos durante el mes de setiembre, lo que supone una señal de alerta para el presidente Donald Trump antes de unas elecciones de mitad de mandato centradas, principalmente, en la preocupación por el costo de vida. Este incremento en los precios al consumidor también mantendrá a la Reserva Federal bajo presión para subir las tasas de interés por segunda vez este año.

El informe sobre el índice de precios al consumidor, publicado el miércoles 14 por la Oficina de Estadísticas Laborales, reveló que los precios generales aumentaron un 0,6%, el mayor incremento mensual en cinco meses. En comparación con el mismo periodo del año anterior, los precios registraron un alza del 3,7%.

La mayor parte de este aumento se debió directamente a los precios de la energía, que se han disparado este año a raíz de la guerra con Irán. Esto se ha traducido en mayores costos para los estadounidenses, quienes ahora pagan más por llenar el depósito de sus vehículos, calentar sus hogares y viajar en avión.

Los precios de la gasolina, que a finales de setiembre alcanzaron casi los 4,50 dólares por galón, registraron un incremento mensual del 9,1%. Este factor representó más de la mitad del aumento total de los precios en el mes. En el último año, el precio de la gasolina ha subido un 34,2%.

Los precios del combustible para calefacción utilizado en muchos hogares del noreste del país también se dispararon, con un alza del 15,3% en septiembre, lo que supone un incremento interanual del 74,2%. El aumento en los costos del combustible ha provocado una subida en las tarifas aéreas, que crecieron un 1,2% en septiembre y un 22,4% en el último año.

Los precios de los alimentos se mantuvieron estables durante el mes, aunque en los últimos 12 meses han registrado un aumento del 2,5%.

La inflación «subyacente» que excluye los precios volátiles de la energía y los alimentos también experimentó un ligero incremento, aunque de menor magnitud: en setiembre, estos precios subieron solo un 0,3%, mientras que, en el último año, registraron un alza del 2,6%.
Estos datos llegan en un momento políticamente muy delicado, a pocas semanas de las elecciones de mitad de mandato y con el Partido Republicano bajo presión para mantener el control del Congreso. Varios escaños republicanos, tradicionalmente seguros, están ahora en disputa para los demócratas, quienes han seguido culpando a Trump del aumento de los precios.

Trump ha intentado, en repetidas ocasiones, rechazar la idea de que la crisis de asequibilidad haya empeorado durante su mandato. En un mitin celebrado en Alaska el martes por la noche, afirmó que los precios habían mejorado bajo su gestión.

Sin embargo, los datos de septiembre sugieren un panorama mucho más sombrío.
El crecimiento salarial se ha mantenido relativamente estancado durante el último año. Esto, sumado a una mayor inflación, significa que los estadounidenses están ganando menos por cada hora de trabajo. Los ingresos medios por hora, ajustados a la inflación, cayeron un 0,5 % en septiembre y registraron un descenso del 0,7 % respecto al año anterior. Fue el sexto mes consecutivo de caídas interanuales en los ingresos reales.

Los ingresos medios por hora han vuelto prácticamente al nivel en el que se encontraban cuando Trump asumió el cargo por segunda vez en enero de 2025; esto implica que, en promedio, los estadounidenses no han experimentado ningún crecimiento salarial en términos reales desde su regreso a la Casa Blanca.

Los demócratas aprovecharon estos últimos datos para señalar directamente a los republicanos y al presidente como responsables.

El reverendo Adam Hamilton, candidato demócrata en la reñida contienda por el Senado en Kansas, arremetió contra su oponente, el senador Roger Marshall, por el fuerte aumento de los precios de la energía: «Roger Marshall es el culpable del incremento en el costo del combustible y de la inflación, lo que supone para los habitantes de Kansas un gasto adicional de cientos de dólares al mes en todo tipo de productos y servicios: desde alimentos y vivienda hasta atención médica», declaró Hamilton, señalando el apoyo de Marshall a la guerra con Irán y a los aranceles impuestos por el presidente. La economía de Kansas, fuertemente dependiente del sector agrícola, se ha visto gravemente afectada por el alza de los precios.

Otros líderes demócratas calificaron los datos como una prueba contundente del fracaso de las políticas del presidente.

Si bien la guerra con Irán y el impacto energético que la ha seguido es responsable de la mayor parte del repunte de la inflación, no ha sido la única fuente de presión sobre los precios. Durante el último año, los aranceles impuestos por Trump han encarecido productos de uso cotidiano, como los electrodomésticos. El efecto ha comenzado finalmente a disminuir, pero sigue siendo perceptible en algunos sectores. Por ejemplo, los precios de los juguetes aumentaron un 4,2 % en septiembre, mientras que los de las prendas de vestir subieron un 0,3 %.

El vertiginoso aumento de los costos asociados al auge de la inversión en inteligencia artificial ha contribuido a elevar la inflación. Los precios de las computadoras y equipos relacionados han subido un 9,7% en el último año, mientras que los precios del software han aumentado un 28,4%.

El desarrollo de la inteligencia artificial plantea un desafío particular para la Reserva Federal (Fed), ya que las empresas que impulsan este auge parecen no verse disuadidas ni por los tipos de interés más elevados, ni por el fuerte incremento en los costos de los chips, la electricidad y otros elementos fundamentales para mantener su crecimiento.

Los responsables del banco central prestan especial atención a la inflación subyacente, a la que consideran el mejor indicador de la tendencia inflacionaria de fondo. Asimismo, siguen de cerca una métrica aún más específica, conocida como inflación «supercore» (o «super-subyacente»), que mide los precios de los servicios básicos excluyendo los costos de la vivienda. Por segundo mes consecutivo, este indicador registró un alza significativa, situándose en un 0,4% en septiembre. En los últimos tres meses, los precios incluidos en esta categoría han crecido a una tasa anual cercana al 4,6%.

El mes pasado, la Fed votó por unanimidad aumentar los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual, situándolos en un rango de entre el 3,75% y el 4%. Fue la medida más importante adoptada por el banco central desde julio de 2023 para contener la elevada inflación. Las proyecciones publicadas junto con esta decisión de política monetaria indicaron que 16 de los 18 funcionarios que presentaron sus estimaciones consideraban que los tipos cerrarían el año en un rango de entre el 4% y el 4,25%.

A la Fed le quedan dos reuniones más antes de que finalice el año; la próxima está programada para finales de octubre, pocos días antes de las elecciones de mitad de mandato.

En las semanas previas a la publicación del índice de precios al IPC de septiembre, los principales responsables de la política monetaria parecían coincidir en que, en la coyuntura actual, no era necesario subir los tipos de interés en reuniones consecutivas para controlar la inflación, lo que reducía la probabilidad de una medida en octubre.

Es poco probable que los funcionarios abandonen este enfoque tras los datos conocidos el miércoles; sin embargo, el hecho de que la inflación haya avanzado a un ritmo superior al esperado les obligará a explicar por qué resulta apropiado actuar de manera gradual cuando las presiones sobre los precios están aumentando. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, sensible a los cambios en las expectativas sobre la política monetaria, aumentó bruscamente 0,1 puntos porcentuales, situándose en el 4,88% inmediatamente después de conocerse el informe. Los operadores en el mercado de futuros de fondos federales siguen anticipando que la próxima subida de tipos tendrá lugar en la última reunión del año de la Reserva Federal, en diciembre; no obstante, la probabilidad de que el banco central tome medidas este mismo mes ha aumentado del 24% registrado el martes al 43%.

La necesidad de realizar nuevos incrementos dependerá de la rapidez con la que se modere la inflación, tal como prevén los responsables de política monetaria para 2027.